도쿄반꿀의 기업분석

리센스메디컬 IR 26.04

banggul0607 — Tue, 21 Apr 2026 19:37:34 +0900

26.04.08 IR 문의

안녕하십니까, 리센스메디컬입니다.

당사 홈페이지 질의주신 건 관련하여 아래와 같이 회신드립니다.

1) 피부과 시술 마취 부분에서 화학적 마취제 대비 꼭 써야한다라는 확실한 해자가 있는지 궁금합니다.

화학적 마취의 경우, 피부 도포 또는 마취가 발현되기까지 대기 시간이 필요한 반면, 타겟쿨은 즉각적인 효과를 발현합니다.

이는 시술 소요 시간을 단축하여 병원의 회전율을 크게 높일 수 있습니다.

더불어 화학적 마취제와 비교하 통증점수를 유의미하게 낮추어 시술 대상자의 만족도를 크게 높일 수 있습니다.

또한, 물리적 냉각 방식이므로 기존 마취에 비하여 접촉성 피부염, 알레르기 반응 등의 부작용 차단이 가능합니다.

2) IVT 쪽은 확실한 해자가 있어보이는데 글로벌 출시가 28~29년으로 보입니다. 왜 출시가 늦은지 궁금합니다.

당사의 산업 시장은 매우 보수적이며, 그동안 점안액 등의 화학적 마취를 사용해 왔습니다.

따라서 즉각적인 확산은 어려우며, 초기에는 KOL (핵심 오피니언 리더)들을 중심으로 실제 임상 환경에서의 사용경험을 축적하고 레퍼런스를 확보하는데 집중할 예정입니다.
또한, 당사는 단순 냉각 기기만을 단독으로 판매하는 것을 넘어,

냉각 마취와 약물 주사가 하나의 기기에서 이루어지는 All in one 형태의 개발을 최종 목표로 삼고 있습니다.

이에 따라, 2028-2029라는 시점은 OcuCool 기기의 글로벌 주요국 출시와 더불어, 복합기기의 임상 및 허가 등 궁극적 사업모델일 본격화되는 시기를 의미합니다.

3) 혹시 대략이라도 알려주실수있다면 냉각 마취의 경우 기기 한대에 얼마 정도하고 소모품은 얼마정도하는지 궁금합니다.
만약 공개할수없는 정보라면 장비 가격과 소모품의 가격비를 알려주시면 감사하겠습니다 (예 9:1)

단가 등의 내용은 민감정보로 분류하여 답변이 어려운 점 양해 부탁드립니다.

4) 급속냉각약물전달은 어떤 치료를 하는지 궁금하고 약물은 아무래도 리센스메디컬의 약물은 아닐텐데 이게 제약사에
약물전달 플랫폼 L/O를 하는 방식인건지 타 제약사의 약물과 계약을 하는 방식인건지 궁금합니다.

당사의 급속냉각약물전달 기술은 피부미용 시장의 타겟쿨 프로와 동물 창상치료 시장의 벳이즈를 중심으로 전개됩니다.

타겟쿨 프로는 분사식 주사기로 허가를 받아 의료진이 스킨부스터 등 다양한 약물을 자유롭게 선택해 사용하는 오픈 플랫폼 방식이며,

벳이즈는 타사 엑소좀 약물을 매칭해 공급하는 전략적 패키지 방식을 취하고 있습니다.

즉, 특정 약물에 국한되지 않고 제약사와의 협업을 통해 약물과 기기를 함께 공급하거나 플랫폼 자체를 L/O 하는 등 유연한 비즈니스 모델을 운영 중입니다.

이러한 기기 보급을 통해 안정적인 소모품 수요를 창출하여, 2027년까지 소모품 및 약물 매출 비중을 40%까지 확대함으로써 수익성을 극대화할 계획입니다.

5) 홈뷰티 디바이스는 언제쯤 출시 목표하는것이고 뷰티 디바이스 쪽은 아무래도 B2C이기 때문에 마케팅이나 광고가
중요할것같은데 어떤 전략이 있는지 궁금합니다.
홈뷰티 디바이스는 현재 제품 개발을 완료하고 상용화 이전 단계에 있으며, 시장 상황을 고려하여 구체적인 출시 시점을 검토 중인 핵심 신규 파이프라인입니다.

기존 급속정밀냉각 기술을 접목해 유효성분의 침투력을 높이면서도 열 기반 기기보다 안전한 차별성을 확보했으며,

현재 최적의 유통 파트너사 탐색 및 B2C 마케팅 로드맵을 수립하고 있습니다.

마케팅 측면에서는 전문가용 시장에서 검증된 기술력을 바탕으로 브랜드 신뢰도를 구축하고,

온라인 플랫폼 및 인플루언서 협업을 통해 일반 소비자 접점을 확대하는 전략을 구사할 예정입니다.

특히 냉각 마취와 약물 전달의 독보적 성능을 시각화한 콘텐츠를 제작하여 홈뷰티 시장 내 혁신적인 포지셔닝을 목표로 하고 있습니다.

6) IVT같은 경우는 총 30조 가량의 매우 큰 시장이기 때문에 전 이 부분이 리센스메디컬의 기업가치를 올려줄
중요한 시장이라 생각하는데 목표하는 점유율이 있으신지 궁금하고, 팁(소모품)의 이익률

IVT 시장은 매우 보수적이며, KOL(핵심 오피니언 리더) 중심의 특성을 지니고 있습니다.

따라서 진입 초기부터 무리한 목표를 잡기보다는 현실적인 보급을 고려하여 '26년 0.1%, '27년 1.0% 달성을 목표로 하고 있습니다.

위의 회신에서 좀 더 알아보고 싶은게 있어서 IR공유를 좀 미뤄둠 이 회사 IR이 아직 자리가 안 잡힌듯 소통이 어려움 ㅜㅜ

26.04.20 추가 질의

안녕하십니까, 리센스메디컬입니다.

문의 남겨주신 건 관련하여 아래와 같이 회신드립니다.

1. 핵심 기술 확장성 및 피부과 사업 (Core Tech & Derma)
기술 범용성 (오픈 플랫폼): 급속냉각 약물전달 기술이 '오픈 플랫폼'이라고 하셨는데, 이를 기존의 '바늘 없는 주사기'와 완전히 동일한 개념으로 이해해도 무방한가요.

그렇다면 (인슐린, GLP-1 비만치료제 등)으로도 확장 가능할지 궁금합니다.

특히, 적용 약물이 바뀔 때마다 매번 별도의 임상을 거쳐야 하는지, 아니면 기기 자체의 승인만으로 다양한 약물로의 확장이 가능한지 궁금합니다.
피부과 시장 침투: IVT 시장 대비 피부과 마취 부문의 시장 점유율 침투가 더 빠르게 일어날 것으로 보시는지요? 회사가 목표로 하는 피부과 부문의 최종 시장 점유율(Target M/S)은 어느 정도인지 궁금합니다.

당사의 '초음속 미세동결입자 경피약물전달 기술'은 일반 액상 제형을 동결 입자화하여 전달하므로 기존의 바늘 없는 주사기(Liquid Jet) 대비 통증과 조직 손상을 획기적으로 줄인 차세대 오픈 플랫폼입니다.

기기 자체는 범용 약물 주입기로 분류되어 기본 확장이 용이하나, 특정 질환의 치료 목적으로 활용할 경우 해당 적응증에 따른 추가 인허가 절차가 필요할 수 있습니다.
피부과 시장의 경우 타겟쿨(TargetCool)이 이미 글로벌 상용화 단계에 진입하여 안과 부문 대비 빠른 침투가 진행 중입니다.

다만, 현재는 시장 진입 초기 단계로 구체적인 목표 점유율을 제시하기보다는, 독보적인 편의성을 바탕으로 접점 확대에 주력하여 유의미한 시장 지위를 확보해 나갈 계획입니다.

2. IVT 및 OcuCool
시장 규모와 실적 추정치의 괴리 : IR 자료상 IVT 제약 시장 규모가 약 40조 원이고 어제 답변해주셨을땐 27년 목표 점유율이 1%라고 하셨습니다.

단순 계산 시 약 4,000억 원의 매출이 기대되어야 하나, 27년 전사 매출 추정치는 290억 원, 그중 OcuCool(중립 시나리오)은 15억 원에 불과해 괴리가 매우 큽니다.

OcuCool이 실제 타겟팅하는 유효 시장(SAM)이 40조 원보다 훨씬 보수적으로 잡혀 있는 것인지, 이 수치적 괴리가 발생하는 명확한 이유가 무엇인지 궁금합니다.
KOL 네트워크 및 표준치료(SoC): 현재 글로벌 IVT 분야의 주요 권위자(KOL)들과의 컨텍 및 피드백은 어느 정도 진행되고 있을까요?

궁극적으로 OcuCool이 IVT 시술의 새로운 '표준 기술(Standard of Care)'로 자리 잡을 수 있다고 보시는지, 이 시장에서의 최종 목표 점유율은 어떻게 설정하고 계신지 궁금합니다.

언급하신 글로벌 IVT 시장(약 40조 원)은 고가의 치료 약물을 포함한 전체 규모이며,

오큐쿨의 매출 추정치는 이 시장에 대한 단순 비율이 아닌 당사 기기 및 전용 소모품의 판매 예상치를 기반으로 산출된 수치입니다.

즉, 전체 약물 시장 규모와 당사 제품의 매출액 사이에는 구조적 차이가 존재하며, 당사는 시술 횟수와 의료진 도입률을 바탕으로 실질적인 유효 시장(KOL위주)을 타겟팅하고 있습니다.
현재 글로벌 주요 망막 전문의(KOL)들과 긴밀한 네트워크를 구축하여 임상 데이터를 축적 중에 있습니다.

향후 냉각과 주사가 결합된 혁신 모델을 통해 IVT 시술의 새로운 표준(SoC)으로 자리 잡을 것이며, 독보적인 편의성을 바탕으로 접점 확대에 주력하여 유의미한 시장 지위를 확보해 나갈 계획입니다.

3. 재무, 생산 및 인허가
매출채권 리스크: 현재 상당 규모의 매출채권이 미회수 상태인 것으로 파악됩니다. 주된 미회수 사유가 무엇이며(특정 국가나 거래처의 문제인지 등),

추후 대손상각 등으로 인해 재무적 리스크로 번질 가능성은 없는지 설명 부탁드립니다.

공장 CAPA 및 가동률: 현재 확보된 공장이 풀 케파(Full-CAPA)로 가동될 경우 창출 가능한 최대 매출액 규모는 얼마이며, 현재 실제 가동률은 어느 정도 수준인지 궁금합니다.
보험 수가(코드) 등재: 당사 제품들의 국내외 보험 코드(미국 CPT 등) 발행 및 수가 적용 진행 상황은 어떻게 됩니까? 보험 적용 여부에 따른 매출 업사이드 변동성이 궁금합니다.

매출채권은 사업 초기 신규 파트너십 확장 과정에서 회수 기간이 일시적으로 길어졌으나, 현재 대금 회수가 순조롭게 진행되며 정상화 단계에 진입했습니다.

유통망 효율화를 위한 총판 교체로 채권 규모가 커 보일 수 있으나, 향후 검증 프로세스 강화를 통해 리스크를 철저히 관리할 예정입니다.

또한, 올해 4월 완공 예정인 통합 공장 이전 시 매출액 기준 500억 원 이상의 생산 능력을 확보하여 급증하는 수요에 유연하게 대응할 수 있게 됩니다.

한편, 현재 별도의 보험 수가 등재 계획은 없습니다.

4. 경쟁 우위 및 진입 장벽 (Moat & Defense)
특허 방어 및 후발주자 격차: 급속냉각 마취 및 약물전달 시장에서 향후 후발주자들이 진입하고자 할 때, 기술적 갭(Gap)은 어느 정도라고 평가하시나요?

특히 회사의 핵심 기술에 대한 특허 포트폴리오가 경쟁사의 회피 설계를 완벽히 방어할 수 있을 만큼 견고하게 구축되어 있는지 궁금합니다.
AI기술 연계 계획 : 요즘 의료기기 회사들은 AI를 접목한 제품들을 출시하는게 추세인데 리센스메디컬은 앞으로 AI기술 활용 계획이 있으신지 궁금합니다.

당사의 '급속정밀냉각기술'은 1℃ 단위의 정밀 제어가 가능한 원천 기술로, 전문평가기관으로부터 경쟁사 대비 확고한 기술적 격차를 인정받았습니다.

핵심 부품 내재화와 함께 103건의 특허 포트폴리오를 구축했으며, 특히 고도화된 제어 알고리즘은 '영업비밀'로 이중 관리하여 후발주자의 회피 설계 및 기술 모방을 강력히 차단하고 있습니다.

현재는 독보적인 하드웨어 성능 구현과 글로벌 시장 안착에 집중하고 있으며, AI 접목이나 연계 제품은 준비하고 있지 않습니다.

옵티팜 IR 26.04.21

banggul0607 — Tue, 21 Apr 2026 19:27:30 +0900

담당자님이 어젠 바쁘셔서 어제 물어보지 못한 질의 함

Q1 : 임상승인 나온거 확인했다. 임상 최종 마무리 언제쯤 되고 언제 판매가 가능한건지

A : 기사 나온것처럼 지금부터 6개월정도 걸릴거다 조금 더 늦어질수는 있는데 통상적으로 6개월 판매는 내부적으로 올해 안에 임상 끝내고 품목 허가 마치는것까지 목표하고있음 늦어도 내년부턴 판매 시작

Q2 : 판매계획과 해외진출 계획

A : 우선 국내를 타겟으로 진행 3년정도는 국내에 집중할 예정 해외로 가려면 품목허가를 또 받아야한다고 하신거같음 우선 국내에서 판매

Q3 : 기사에서 첫해 매출 300억 (점유율 30%) 할거다 이런식으로 봤는데 어떤 근거가 있는거고 영업이익은 어느정도인지

A : 우선 시장 진입을 하고 반응도 보고 가격 조정도 하고 할게 많음 300억라고 보도 되었지만 이건 우선 그냥 목표라 이 300억에 너무 신경쓰지 말아달라 근데 3년안에는 50%까진 해야되지않겠냐라고 말씀하심 영업이익같은 경우는 말씀하시는거 들어보니 대략 30%정도 나오는듯

*아직 불확실성이 커서 우선 첫해 300억은 흘려듣는게 좋을 듯함 내년에 지켜봐야할듯

Q4 : 16일에 승인받은거로 알고있는데 왜 그동안 보도를 안한건지

A : 우선 전에 말씀드렸듯이 이 구제역 백신같은 경우는 중앙백신에서 리드를 해야 맞다. 옵티팜은 판매권이고 허가는 거기서 받기 때문 따라서 16일에 승인 받고 자율공시를 할지 말지는 하루의 시간이 있음. 허나 중앙백신에선 허가+판매권이 아니라 허가만 나와서 자율공시를 안하는 선택을 한듯함 거기서 자율공시가 나오기 전에 우리가 먼저 보도하고 할수는 없음 따라서 중앙백신과 협의하는 기간이 필요했고 그게 17일 18,19일은 주말이였고 따라서 20일에 기사로 보도하게 된것

Q5 : 왜 맨날 뭐가 나오기만 하면 떨어지는것인지

A : 이 부분은 저희도 뭐라 명확히 말해줄수가 없다는 뉘앙스, 허나 주담님께서는 수급을 많이 보시는데 옵티팜 주식을 많이 보유하고있던 신한 창구에서 매도가 많이 나오셨다고 함. 왜 그런지는 여러 이유가 있겠지만 20일에 발표라는걸 다 알았기 때문에 셀온이 나오지 않았나 생각한다고 하심 따라서 앞으로는 이런 품목허가일에 대해 외부에 언급을 안해야할거같다고 하심. 또 사실 임상 계획 승인만 나온것이여서 그렇게 큰 뉴스라고 판단을 안했을수도 있겠다하심

Q6 : 그래서 저 포함 주주분들 불만이 맨날 연구만 하고 정작 결과는 나오지 않는다는거다 이제 결과가 나올수있는것인지

A : 그동안은 이 시간이 길었다고 인정하시는듯 했음 허나 회사가 생기고 처음으로 이런 승인이 나왔고 신뢰를 많이 잃었지만 이번 승인을 기점으로 좀 달라진 모습을 보여줄 실마리를 하나 제공한것이라고 생각

Q7 : 사측에서 주가 부양 의지가 있는지

A : 저희 입장에선 주가를 누를 이유가 전혀 없다.

이후엔 주담님이랑 주가에 대한 이야기를 많이 나눔.

주주님들도 다들 속상하고 화나시겠지만 주담님도 현 주가에 대해 굉장히 아쉬워하고 속상한 느낌이셨였음.

들어보니 주담님도 IR활동을 많이 하셨던거같은데 현재는 시총도 작고 해서 리포트같은게 나오기 어려운 느낌임

내가 결국엔 숫자로 증명을 해야할것같다고 했고 주담님도 여기에 동의를 하셨음

내년엔 BEP는 넘을거라 하셨으니 앞으로 턴어라운드 해서 실적으로 증명하는 길을 가야할거같음

또한 실적으로 증명을 하기 시작하고 결국에 멀티플을 잘 받으려면 동물백신 회사로 인식 되면 안되고 동물백신의 성공을 바탕으로 인체쪽도 같이 부각이 되야한다고 말씀드림 다행히 주담님도 이 부분을 인지하고 계셨고 동의하셨음

또한 내가 현 주가는 시장에서 신뢰를 잃은 이유도 있는것같다 언급하니 주담님도 그동안은 신뢰를 많이 잃은것같은데 이번 승인을 기점으로 차근차근 결과를 내서 신뢰를 회복해가겠다고 언급하심

리센스메디컬, 투자엔 성향이 묻어난다

banggul0607 — Thu, 2 Apr 2026 00:50:54 +0900

안녕하십니까 도쿄반꿀입니다.
오늘은 리센스메디컬이라는 상장전부터 지켜보던 기업이 상장을 해서 소개를 드리고 간단한 분석을 해보겠습니다.

리센스메디컬은 한마디로 글로벌 급속정밀냉각 의료기기 상용화 선도기업이라고 할수있다.
동사는 2016년에 설립되어 사업을 영위해가고있고 김건호 대표이사님이 창립한 회사이다.

급속정밀 냉각 의료기기라니 이게 뭔가 싶으실것이다.
당연하게도 이 기업은 또 First-in-Class 포지션에서 새로운 시장을 개척해나가고 있는 개척자 포지션의 회사이기 때문이다.

이렇게 보면 조금은 감이 오실것이다. 우리는 그동안 가열기반 의료기기엔 친숙해져있었다.
그동안은 특정 온도로 정밀하게 냉각해서 치료기기로 사용한다는 접근자체가 없었다. 아이디어는 있었을지라도
하지만 리센스메디컬은 그것을 실행에 옮겨 상용화에 성공하였고 아무도 가지않는 길을 개척해나가고 있다.

크게 리센스 메디컬의 냉각 의료기기는 냉각 온도에 따라 3가지 분야로 나뉜다.
1. 급속 냉각마취
2. 미세 동결입자 약물전달
3. 정밀 냉각치료 응용

먼저 급속 냉각마취 분야부터 소개를 하자면

급속 냉각마취는 마치 우리가 한겨울에 거리를 다니면 손이 얼얼해지고 입이 얼어서 무감각해지듯이 그런 원리를 이용한 기술이다.
리센스메디컬의 급속 냉각마취는 피부과 시술에 주로 사용이 된다. (켈로이드 주사나 각종 아픈 시술들 마취)

냉각마취가 기존의 화학적 마취에 비해 갖는 장점은 시간이 화학적 마취에 비해 매우 빠르고 마취 통증이 없다는 것이다.
하지만 가격적 메리트에서는 밀리지않을까 해서 무언가 기존에 화학적 마취를 하던 병원들이 새로 도입하기 보단 앞으로 새로 만들어지는 병원들이 채택해가지 않을까 생각해본다.
매우 좋은 기술이지만 화학적 마취 말고 굳이 리센스메디컬의 냉각 마취를 사용해야한다 이런 이유는 없어보인다.

리센스메디컬의 냉각마취 제품은 피부미용분야와 IVT 시술분야로 2가지로 나뉘는데 나는 이 IVT 시술 시장쪽이 굉장히 잠재력이 크다고 보고있고 리센스메디컬을 조단위 회사로 만들어주는데에는 이 시장이 굉장히 중요한 역할을 할것이라고 생각한다.

IVT는 안구실명질환 시술로써 안구에 주사를 놔야하는 시술이다.

기존 주사 시술은 마취에만 5~10분이 걸리는 문제가 있고 화학적인 약물로 시술을 마취를 하기 때문에 눈이 따갑거나 불편하다는 문제가 있었다. 이는 환자에게도 불편하고 의사 관점으로 봐도 마취시간이 오래걸려 워킹타임이 비효율적이라는 문제가 있었다.

하지만 동사의 냉각마취를 이용하면 마취와 주사에 단 1분밖에 소요되지않는다. 이는 환자와 의사 모두에게 좋은 시술이고 이 분야야 말로 확실한 경쟁력을 가진 확실히 이 기술을 사용해야할만한 니즈가 있다고 본다.

그렇다면 IVT의 시장규모는 어떨까
우선 제가 최대한 환각을 제어하고 출처를 밝히라고 했음에도 제미나이 피셜이기 때문에 100% 팩트는 아닐수있다는 점 밝힙니다.

Mordor Intelligence (2026년 1월 발표): 2026년 망막 생물학적 제제(Retinal Biologics, IVT 주류) 시장 약 253억 달러로 평가 했다고 합니다 253억 달러는 34조
미국 내 시술 건수: 1년에 약 1,500만 건 (15 million)
글로벌 투여 환자 수: 1년에 약 2,000만 명 이상 (over 20 million patients) [주요 출처]

전 세계에서 1년에 2,000만 명의 '환자'가 이 주사를 맞는다는 게 핵심이야. 황반변성 등은 만성 질환이라 환자 1명이 1년에 보통 5~7회(많게는 한 달에 1번씩 12회) 반복해서 주사를 맞아. 따라서 2,000만 명의 환자가 평균 5번만 맞는다고 보수적으로 계산해도 글로벌 연간 총 시술 건수는 1억 건(100 million) 내외에 달하는 엄청난 규모가 맞아. (미국에서만 1,500만 건이 넘으니 전 세계 합산 시 수천만 건을 훌쩍 넘는 것은 확실한 교차 검증된 사실이야. 라고 합니다.

좀 쉽게 보기 위해 시장규모보다 총 시술건수로 생각해보자면 일단 동사의 기술이 확실한 기술적 필요성이 있고 시장 침투가 그리 빠른 시일 내에 쉽진 않겠지만 동사의 기술이 스탠다드가 되고 표준이 될것이라는 생각에는 의심이 없다. 시장 점유율 10%는 충분히 달성 가능하다라고 생각하고 예를 들면 미국에서만 1년에 1500만건이고 글로벌로 보면 보수적으로 봐도 5000만건이 훌쩍 넘어간다.

그렇다면 5000만건의 10%인 500만건만 리센스메디컬의 마취제로 치료를 한다고 가정해보자.
리센스메디컬의 의료기기는 면도기 면도날처럼 기기가 있고 매 환자마다 팁을 교체해줘야하는 소모품 비지니스이다.
그렇다면 IR에 문의했을때 소모품 금액이 얼마인지 정확히 알려주지않아서 잘 모르겠지만 그냥 내 생각인데 팁 하나에 500원만 받는다고 가정해보자. 그렇다면 소모품 매출만 250억이 나올수있고 이는 장비가격이 포함되지않은 매출이다.
소모품은 심지어 이익률도 매우 높을것이고 이 추정은 내 생각이긴 하지만 매우매우 보수적으로 생각한 케이스라고 생각한다.
그렇기 때문에 나는 이 IVT 시장이 리센스메디컬의 성장에 매우 중요한 시장이라고 생각하고 이쪽으로만 잘해줘도 조단위 기업의 잠재력은 충분하다고 본다.

즉 리센스메디컬의 기술은 First-in-Class이자 게임체인저의 성격을 갖고있다. 이런거 어디서 많이 보지않았나? - 로킷, 토모큐브

말이 너무 길었고 이제 또 2번째 분야를 소개하려한다.

리센스 메디컬은 초음속 미세동결입자 약물전달이라는 플랫폼을 개발중에 있다.

이게 말로만 들으면 뭔 소리야 하실수있어 위의 사진을 가져왔는데, 즉 원리는 그런거다
차가 빠른속도로 달린다고 쳐보자 이게 비가올땐 차가 빨리 달려봤자 유리에 아무런 타격이 없다.

허나 이 비가 언 형태인 우박이 내리는 상황에 차가 쌩쌩 달린다고 생각해보자.
차의 속도를 빠르게 올리면 우박은 자동차 유리에 금을 가게하고 타격을 입힌다.

이처럼 동사도 이 기술을 채택하여 약물을 아주 미세한 얼음형태로 얼려 이를 초음속으로 피부에 쏜다.
그러면 위의 원리처럼 약물이 피부 밑으로 침투하게 되고 주사와 달리 아프지 않게 시술이 가능하다.

이는 아마 플랫폼 기술이 될것같고 이와 관련해서 약물은 어떤게 적용 가능한지 사측에 문의했지만 아직 답변이 없는 상태이다.
만약 이게 정말 앞으로 확장이 잘된다면 이 또한 매우 포텐셜이 클것같고 비만치료제도 이 기술로 주사가 가능하다면 매우 잠재력이 클것같다는 개인적인 생각을 해본다.

이제 3번째 분야인 정밀냉각치료 응용이 있는데 여기선 탈모, 화상, 아토피, 피부염등을 타겟팅 하고있다.
현재 이 분야는 아직 연구와 임상 단계인것으로 알고있는데 효과가 있다는 가능성을 본듯하다.

위 처럼 탈모에도 효과가 있다라는 연구결과가 나오고 있고,

사람에 대한 피부질환에서 현재는 애완동물의 피부질환까지 확장하였다. 현재 이 펫분야도 반응이 뜨겁고 예상보다 매출이 잘 나오고 있다고 한다.

또한 홈뷰티 디바이스쪽으로도 진출을 계획하고있다고 한다. 현재 뷰티 디바이스는 모든게 다 가열방식의 제품이다. 가장 유명한 메디큐브 제품도 마찬가지고 메디큐브도 이 뷰티 디바이스 하나로 세계에서 제일 잘나가는 뷰티 기업이 되었다.

허나 동사의 디바이스는 아예 기존제품들과 다르게 냉각을 한다는 특징이 있다. 아직 제품이 나오진 않았지만 나는 가열 방식보다 냉각방식이라면 훨씬 좋을것같다. 아마 시장에 출시하고 마케팅만 잘하면 핫한 반응을 얻지않을까 기대해본다.

또한 소모품 판매도 앞으로 증가하며 이익율이 증가해갈 전망이고 공장 생산도 일부 내재화를 완료하여 생산 단가를 많이 줄였다고 한다. 앞으로의 재무제표 체질개선도 기대해볼수있다.

위의 자료는 파이프라인이기때문에 잘 팔로우업 해가면 좋을것같다.

매출 가이던스는 다음과 같다.
올해인 26년엔 퀀텀점프가 한차례 있을 예정이고 27년에도 큰 폭의 성장을 이어나갈것이라는 동사의 목표이다.

추정 손익 계산서를 보자면 26년은 적자폭이 크게 줄어들고 27년에 흑자와 함께 퀀텀점프가 있을것이다.
27년 매출은 290억 가량에 영업이익 82억 가량으로 영업이익률 35%정도로 가이던스가 잡혀있다.

또한 위의 시나리오는 중립적 시나리오로서 보수적으로 흘러갈지 낙관적으로 흘러갈지는 예상할수없다.

벨류에이션을 간단히 해보자면 27F의 순이익은 83억정도로 가이던스가 잡혀있고,
나는 PER을 30~60 바운더리로 받을수있을것이라 생각한다.
만약 30이라면 시총 2,490억 60이라면 4,980억이다. 물론 상장가는 PER 30정도로 가정하고 산정되어있다.

허나 나는 이 기업이 매우 잠재력이 큰 파이프라인들을 보유하고있다는 점에서 가이던스가 지켜졌을시 4,980억도 불가능한 시총이 아닐것으로 생각한다.
하지만 우리는 투자를 할때 하방이 있고 먹을 자리가 커야 하기때문에 중요한건 비싸게 사면 안되고 사고싶은 가격이 올때 사야한다 나는 시총 2천억 밑에서는 하방도 어느정도 잡혀있고 업사이드가 크다고 판단하기에 적극 매수의 의견을 취한다.
또한 장기적으로 봤을때 시총이 1조가 넘어갈수있는 충분한 잠재력이 있다고 생각하기에 장기보유 포지션을 취하고 2천억 밑에서 모아볼 예정이다.

나는 이 기업을 투자하기로 결정을 하고 내 투자에는 무언가 공통점이 있다는 사실을 깨달았다.
나는 First-in-Class 즉 아무도 그 분야에서 하지 않은 새로운 시도로 판을 흔드는 게임체인저같은 기업을 좋아한다는것이였다.
이런 기업은 개척자의 포지션이다. 아무도 가지 않고 모두가 비웃는 길을 개척해나가는 기업이기 때문에 위험성도 크다.

나는 돈을 버는걸 떠나서 이런 기업이 있으면 응원해주고 싶은 마음으로 투자를 하고 싶다.
없는 길을 개척한다는것이 얼마나 힘들고 외로운 싸움인지 이해하기 때문이다.
그게 잘되든 안되든 성공하든 실패하든 나는 새로운 시도를 하고 큰 꿈을 가진 기업은 그로써 존경하고 박수를 쳐주고싶다.
그 시도에 진심이였다면 말이다. 따라서 나는 개척자 포지션의 기업을 좋아하고 응원할것이고 계속 개척자들을 찾아 나설것이다.

리센스메디컬은 세상에 없던걸 내놓고 있는 기업이다. 부디 그 여정이 순탄대로였으면 좋겠고 비웃음 속에서 보란듯이 증명해서
리센스메디컬만의 길을 잘 개척하고 정상에 깃발을 꽂길 응원한다. 그리고 그 여정에 응원하는 마음으로 나도 함께하려고 한다.

-끝-

마이크로디지탈 IR (26.04.01)

banggul0607 — Wed, 1 Apr 2026 12:25:02 +0900

Q : 첫 번째로는 프레스티지 바이오파마에서 이제 아바스틴 시밀러 관련해서 공시가 나왔는데 이게 좀 연락받은 거나 연락이 되고 있는 게 있나요?

A :그 부분은 좀 확인을 좀 해봐야 될 것 같습니다. 제가 죄송스럽게도 지난 3월 달에 사업 보고서를 한 번 쭉 준비하느라고 제가 좀 팔로업을 잘 못한 부분들이 좀 있어가지고 그 부분도 양해 좀 부탁드리고 제가 좀 내부적으로 좀 업데이트를 해서 좀 말씀을 좀 드리겠습니다.

Q : 그럼 혹시 근데 전에 프레스티지 바이오로직스의 가동률이 거의 하나도 안 나온다라고 하셨던 것 같은데 그래서 이제 기사로 보면은 프레스티지 바이오로직스 가동률이 작년 같은 경우는 거의 79% 이 정도가 나왔다고 하는데 그러면 셀빅이 70대가 아예 지금 다 안 돌아가는 상황인 건가요?

A : 네 일단 저희 셀빅 자체는 지금 가동이 안 되고 있다. 프레스티지에서 타사 장비가 몇 대 들어가 있는지는 알고 있는 바가 없고요.
25부터 500까지 들어가 있고 이제 결국에는 스몰 스케일 단에는 이제 저희 장비가 워킹이 되고 라지 스케일 단에는 이제 타사 장비가 들어가 있는데 이제 아마 1,2공장 을 가동을 한 거 하지 않았을까 싶습니다.
만약에 그 기사 내용이 맞다면요 일단 저희 장비는 현재 가동되고 있지 않습니다.

(3,4 공장에 셀빅이 있다고 함 - 이부분은 프레시티지쪽에 문의해봐야할듯 가동률이 80%인데 1대도 안 굴러가고있다는게 이상함)

Q : 혹시 얼마 전에 셀트리온 증설 관련 기사가 나왔는데 좀 어떻게 비즈니스적인 기회가 있을까요?

A : 충분히 있다라고 보고 있습니다. 결국에는 셀트리온에서는 국산화 소부장에 대한 니즈가 굉장히 큰 상황입니다.
그래서 일단은 2D백부터 시작을 하는 거고요. 그래서 2D백에서 올해 1월에 공급 계약했던 게 이제 백 여러 종류 중에 한 종류만 생산 라인에 이제 공급을 하게 됐습니다. 그래서 지금은 다른 종류에 대해서는 이제 생산 라인에 공급하는 부분에 대해서 지금 논의를 하고 있는 부분이 결국에는 저희 국내 같은 경우에는 영업 전략을 바텁업으로 진행을 하고 있어요.
이제 2D백에서 어느 정도 실내와 이제 성능이 검증이 된 이후에 이제 장비와 3D 백으로 이제 올라가는 형태로 지금 진행이 되고 있고 현재까지 저희가 1월부터 셀트리온에 뚜리백 공급을 하고 있는데 아직까지 특별하게 품질이라든지 그런 이슈는 없는 상태입니다. 그래서 결국에는 공장 증설 같은 경우도 작년 11월에 대통령실에서 이재명 대통령에게 서정진 회장님께서 또 언급한 부분이기도 해요. 그래서 결국에는 그 공장 증설이 결국에는 소부장 기업인 저희 마이크로 디지털에게도 큰 기회가 되리라고 보고 있습니다. 영업 시도중입니다

Q : 혹시 저번 사업 보고서에 유형자산 취득을 보니까 9억 짜리 뭔가 회원권 같은 게 생겼는데 이게 뭐 골프 회원권인지 이게 혹시 어떤 건지 아시나요?

A : 네 골프 회원권 저희가 취득했습니다. 저희 임원분들께서 비즈니스 하면서 이제 활용하기 위해서 취득을 하셨습니다.

Q : 단도직입적으로 좀 여쭤보고 싶은데 이게 한 3년 내에 영업이익 100억 정도는 좀 가능할 거라고 보시는지 궁금하고 올해 영업이익에 저번에 매출에 관련해서는 가이던스를 들었는데 올해 영업이익 관련해서는 좀 가이던스 같은 게 있는지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 공식적으로 드리고 있는 가이던스는 없습니다. 근데 저희가 좀 보수적으로 말씀을 드리고 있는 게 아무래도 파커하니핀 같은 경우에도 엔드 유저 형으로 공급하는 첫 해다 보니까 이제 공급 규모가 어느 정도인지는 올해가 지나가 봐야 어느 정도 좀 가늠이 될 것 같아요.
그래서 일단은 저희 회사 공식적인 가이던스는 없는데 일단은 당연히 매출 같은 경우에는 전년 대비 50% 이상 성장하는 것으로 지금 보수적으로 말씀드리고 있고 그다음에 당연히 BP로 이제 흑자로 전환하는 것으로 당연히 말씀을 드리고 있고 그렇게 하려고 노력하고 있고 또 그렇게 준비하고 있는 부분들이 있습니다.

Q : 그러면 제가 아까 말했던 뭔가 3년 내에 영업이익 100억 정도는 어떻게 할 수 있을 거라고 보시나요?

A : 저희는 당연히 그래야 된다라고 보고 있는데 결국에는 미국 인도 결과물들이 좀 따라와 얼마나 빨리 따라와주느냐에 따라서 그 시기가 당겨질 수도 있고 아니면 3년이 될 수도 있고 그 뒤가 될 수도 있고 지금 당장에는 좀 명확하게는 말씀을 못 드리지만 결국에는 그런 방향으로는 충분히 갈 수 있다라고 자신 있게 말씀드릴 수 있을 것 같습니다.

Q : 혹시 어제 좀 주가가 많이 폭락을 했는데 어제 하필 주주총회가 있었잖아요.
그래서 혹시 주주총회에서 뭔가 안 좋은 뉘앙스나 이런 게 좀 분위기가 안 좋았나라고 생각을 해봤는데 혹시 어떤 특별한 일은 없었나요?

A : 네 특별한 이슈 없었고요. 어제는 그동안 중에서 주주총회 참석 해 주신 기관 투자자 분들이나 개인 주주분들이 되게 많았습니다.
근데 분위기가 안 좋거나 그런 일도 없었고 또 대표님께서 직접 총회 끝나고 QnA 또 해 주셔가지고 또 많은 주주님들께서 또 궁금한 점이 많이 해소가 되셨을 거라고 생각을 합니다. 폭락과 관련 없다고 하심

Q : 그러면 혹시 4월에 4월부터 이제 4월 1일이 됐는데 이제 4월부터 IR 활동을 적극적으로 진행을 하시겠다고 했는데 정확히 어떤 IR 활동들을 계획하고 계신 건지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 일단은 저희 첫 번째로는 저희 CB 투자해 주셨던 기관 투자자분들 저희가 주기적으로 만나면서 소통할 거고요.
그다음에 저희가 여의도 그래도 저희가 자주 방문을 해서 저희에게 관심 갖고 가져주시는 그런 기관 투자자분들이 있습니다.
근데 다만 이제 들어오시는 시기를 좀 보고 계시는 것 같아요.
그래서 저희가 이제 그 여러 기관 투자자분들을 만나면서 저희 현재 비즈니스 현황이라든지 앞으로의 미래 비전 다음 스텝들 좀 이렇게 좀 말씀을 드리면서 좀 적극적으로 저희 비즈니스 진행 현황이라든지 미래 비전을 홍보하려고 지금 준비하고 있습니다.

Q : 정식적인 뭔가 기관 대상 IR 이런 거는 아직은 없는 건가요?

A : 네 NDR은 아직은 아닙니다. 아직은 계획한 건 아니고요.
지금 저희랑 소통하고 있는 기관들이 꽤 많이 있어요.
그런 기관 투자자분들 저희가 직접 방문해서 만나 뵙고 소통을 강화하려고 하고 애널리스트분들과도 소통 예정

Q : 근데 그 cb 투자자분들이랑 좀 컨택을 하신다고 했는데 이제 어제 보니까 수급을 보면은 사실 cb 전에 2차 발행하신 분들이 2차 발행 기관에서 정확히 11만 주를 딱 다 던지신 것 같은데 CB 투자자분들이 전망에 대해서 이렇게 좀 긍정적으로 보고 계시지 않는 거 아닌지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 말씀하셨던 것처럼 2회차 12는 물량이 거의 남아 있지 않았습니다.
그래서 현재 저희가 소통하고 있는 이제 기관 투자자분들은 이제 3회 차 4회 차 시민 투자자분들과 지금 소통을 하고 있고 2회 차는 이제 말씀하셨던 것처럼 이제 전액 소화가 됐으니 이제 3회 차 4회 차 분들과 좀 적극적으로 더 소통을 좀 강화할 예정

Q : 그러니까 3회차 4회 차도 이런 식으로 좀 오르면 다 던지실까 봐 좀 우려가 되거든요.
그래서 좀 잘 말씀을 해 주시면 감사하겠습니다.

A : 알겠습니다.

Q : 그리고 제가 마지막으로 그냥 뭔가 드릴 말은 이런 말은 좀 안 하고 싶었는데 이제 전에 주가에 대해서 제가 문의를 드렸을 때도 이제 답변해 주신 게 반도체 위주로 오르고 좀 수급이 안 좋았다 소형주에게 기회가 안 왔다라고 하셨는데 일정 부분 이 부분에 동의를 하지만 약간 사실 좀 핑계에 불과하다고 생각을 합니다.
그리고 지금은 또 전쟁 때문에 빠진다고 좀 하실 것도 아니고 이제 뭐 반도체가 올라서 못 오르고 전쟁 때문에 못 오르면 대체 언제 오를 수 있는 건지 좀 의문이 있고요. 그래서 심지어 바이오가 올라도 이제 못 오르는데 이게 단순히 수급 문제라고 좀 생각하지 않으셨으면 좋겠고 주가의 이런 좀 심각성을 좀 느껴서 이제 대책 마련에 대해 진심으로 고민해 주셨으면 좋겠습니다

그래서 주주분들은 매일 좀 힘들어하시기 때문에 이제 수급 때문에 이렇다라고 뭔가 그렇게 좀 말씀하시는 건 좀 주주분들에게 어떤 미안함을 느끼시지 않는 것 같습니다. 그래서 회사를 믿고 투자해 주시는 분들에게 좋은 보답을 해 주셨으면 좋겠고 그래서 현재 또 액트에도 결집률이 현재 3%가 넘어갔고 어제만 해도 네 분이 더 참여를 해 주셨더라고요. 이제 그래서 회사에서도 이 멈추지 않는 주가를 좀 신경 쓰고 대책을 마련해 주셨으면 좋겠습니다.

A : 네 알겠습니다. - 이게 끝?

Q : 혹시 그러면 바이오 메디컬 분야에서는 좀 대표님의 의지가 강해 보이는데 좀 어떤 경쟁력이 있다고 보시는지 좀 마지막으로 여쭤보겠습니다

A : 네 물론입니다. 저희가 기존의 캐시카우 제품이었던 나비 제품에 2세대 모델인 신제품을 내부적으로는 저희가 런칭을 했다라고 표현을 하는데 공식적으로 런칭 이를 지금 조율하고 있는 상태입니다.
그래서 저희가 그 신제품 그다음에 작년 3월에 론칭했던 다이아몬드 의 2세대 모델인 DXB 제품에다가 이제 기존 모델 모비라든지 그런 다양한 저희가 가지고 있는 bm 라인업들을 가지고 북미 시장에 좀 본격적으로 진출을 하려고 하고 있고요.
그래서 저희가 어제도 주총 때 대표님께서 말씀을 해 주셨는데 저희가 미국 법인 설립을 하고 지금 현재 법인장 인터뷰까지 끝났고 지금 협의 중에 있어요. 네 그래서 이제 그 미국 법인장으로 오실 분이 이제 들으면 아실 만한 대형 바이오텍 기업에서 20년 가까이 근무하셨던 분을 저희가 좀 모셔오게 되었습니다.
그래서 아무래도 북미 시장에서 네트워크이라든지 영업력이 굉장히 좀 우수할 것으로 좀 보고 있고요.

그래서 아무래도 미국 시장이 바이오텍 이런 바이오 메디컬 시장에서도 가장 큰 시장이기 때문에 저희가 결국에는 기술력이 어느 정도 입증이 되고 그거는 이제 컨설팅을 했습니다. 컨설팅을 해서 저희 기술력이 경쟁사 대비해서 뒤처지지 않는다.
오히려 좋은 부분들도 있다라는 부분들도 저희가 좀 검증을 해서 확인을 했고요.
그다음에 논문 검색만 해도 저희 장비를 가지고 논문을 발표한 게 수십 건이 그래서 좀 그런 부분들도 저희 마케팅 포인트를 활용할 수 있고요.
좀 그런 부분들을 바탕으로 결국에는 저희가 아무래도 브랜드 인지도랑 영업력이 아무래도 글로벌 기업과 경쟁하기에는 조금 부족한 부분들이 있었어서 저희가 가장 큰 시장이 북미 시장보다는 중동이라든지 동남아시아 시장을 타깃해서 저희가 그동안에 영업 활동을 해왔지만 확장을 해서 북미시장에 진출을 할 수 있다라는 그런 자신감을 갖게 되었습니다.

그런 부분들은 근거 없이 한게 아니라 저희가 저희 제품을 북미의 기관에 보내서 이미 검증을 하고 컨설팅을 하고 시장 조사를 해서 파악한 결과물들이다. 그래서 그거를 토대로 저희가 북미 시장으로 진출하는 거지 그냥 무작정 저희가 아무런 근거 없이 북미 시장에 진출하려고 하는 건 아니기 때문에 그래서 그런 부분들도 좀 믿고 좀 지켜봐 주시면은 저희가 더 좋은 성과로 보답할 수 있도록 하겠습니다.

Q : 사실 그 미국 법인 진출도 이게 80억을 투자하는 거다 보니까 약간 주주로서 아직 돈을 잘 못 버는데 약간 우려가 좀 있었거든요.
그러면 이거는 좀 대표님의 좀 강한 이런 자신감도 있고 확실히 이 분야에 진출해서 돈을 잘 벌 수 있다는 그런 자신으로 좀 봐도 괜찮은 건가요?

A : 맞습니다.

Q : 그러면은 제가 점심시간에 전화드려서 죄송하고 답변 잘 해 주셔서 감사합니다.
그럼 마지막으로 주가에 관련해서도 신경 써주시면 좋겠다고 마지막으로 부탁드리겠습니다.

A : 그렇게 하겠습니다.

옵티팜 IR (26.03.31)

banggul0607 — Tue, 31 Mar 2026 23:01:13 +0900

Q: 구제역 백신은 3월 말쯤 임상 신청 결과 나올것같다고 하셨는데 아직 안나왔나요?
A : 아직 안 나왔구요 4월 20일 내엔 나옵니다. 제출일로부터 워킹데이 30일 이내 나오는게 원칙이라 아무리 늦어도 4월20일

Q: 만약 결과가 나오면 공시나 기사같은것도 뿌려주실건지
A : 공시는 저희가 아니라 중앙백신쪽에서 해야하는것이고 기사보도는 할 예정

Q ; 젖소유방염 치료제같은 경우는 임상 승인이 언제쯤인지
A : 이건 좀 더 늦음 2분기에 첫 신청 트라이를 할 예정 허나 제출하고 한번에 승인나는 경우는 아예 없기때문에 한분기정도 늦어질수있고 올해 안에 승인 예정

Q : 젖소유방염 치료제같은 경우 First-in-class 즉 없던걸 만드는거라 승인이 어려울수도있을것같다고 하셨는데 어떻게 되어가고있나요?
A : 좋은 소식이 있음 원랜 없던것을 하기때문에 승인이 불분명했음 허나 올해 9월에 박테리오파지 관련 가이드가 생길 예정 이 가이드가 생기면 매우 유리할것으로 보임

Q: 그렇다면 시간은 좀 딜레이 될수있어도 언젠간 통과될수있다는 자신이 있으신건지
A : 네 그렇게 보시면 될것같습니다

Q : 강스템 바이오랑 당뇨치료제 관련 췌장 오가노이드 관련 협업을 체결했다고 봤는데 이건 자세히 뭘 하는거고 현황이 어떤지
A : 이 사업은 아직 뭔가 구체적으로 뭐가 나왔다기 보단 강스템에서 뭔가 구상하는 기술에서 옵티팜의 기술이 수요있어서 같이 뭘 할수있을지 논의하는 정도라고 하심
(강스템을 공부해봐야할듯)

Q : 그럼 당초 계획했던 구제역, 젖소유방염쪽은 잘 진행되고있고 이종장기쪽은 현황이 어떤지
A : 고형장기쪽은 아직 최고치 갱신을 못하고 있어서 고전을 하고있고 피부와 각막은 예상보다 빠름 비임상 마무리 단계이고 하반기에 임상 스타트 가능할수있을것같다

Q : 피부쪽이면 미용보단 화상이나 상처 치료인지? 타 방식대비 경쟁력은?
A : 피부쪽은 화상이나 외상쪽이 맞고 현재의 방식은 시체에서 패치 수급을 하는데 저희는 돼지만 키우면 무한 공급이 가능하기때문에 수급면에서 자유로움 그리고 저희 돼지의 피부색이 사람과 매우 유사해서 이질감도 적음

Q: 마지막으로 말씀드릴건 전 옵티팜이 매우 포텐셜이 크고 파이프라인이 좋고 전망이 좋다고 생각하는데 성장성과 가치에 비해 너무 소외되어있고 평가를 제대로 받지 못하는것같다고 생각한다. 타 기업 언급 죄송하지만 코미팜과 유사한 파이프라인임에도 5배 넘는 저평가를 받고있다. 이는 IR이나 홍보의 부재도 영향이 있다고 생각을 하는데 어떻게 생각하시는지
A : (그 부분 인지하고있다는 뉘앙스) 저희가 솔직하게 인정하면 현재 파이프라인에서 무언가 돈을 벌만한것을 이뤄낸게 아직 하나도 없다. 그러다보니 어디에 가서 IR을 해도 관심있어 하는곳이 많지않았다. 허나 올해는 구제역이라던가 젖소유방염 치료제의 임상 승인도 기대하고있고 이종장기도 임상에 들어가서 성과가 나오기 시작할거고 이제서야 무언가 시간이 임박해가고 있다라고 생각한다. 그래서 앞으로 이러한 결과가 나오고 사업이 진행이 되면 많이 떠들수있도록 하겠다. (좀만 기다려주시라는 뉘앙스)

감사합니다

마이크로디지탈 IR커버5 (26.03.19)

banggul0607 — Thu, 19 Mar 2026 10:48:08 +0900

Q: 장비 한대에 2리터 기준으로는 한 2억 정도 하고 맞나요?

A : 근데 시중에 판가가 이렇게 오픈이 이렇게 되어 있는 것 같은데 저희가 구체적으로 저희 판가를 오픈을 하지는 않았어서 이런 부분들은 좀 제 입으로 말씀드리기는 조금 곤란할 것 같습니다. - (하지만 대표님이 예전 인터뷰에서 언급하긴했음)

Q : 바이오리액터가 2L부터 1000L까지 이렇게 있잖아요.

그러면 혹시 몇 리터가 좀 잘 팔리고 이런 비중 매출 비중 같은 거는 좀 알 수 있을까요?

A: 일단은 스몰 스케일이 주로 팔리고 있습니다. 일단 셀빅 2, 5, 50, 200L 이렇게 주로 이제 판매가 되고 있고요.

500리터급은 아직까지는 그 스몰 스케일에 비해서는 판매량이 많지는 않습니다.

Q : 근데 그 리터가 클수록 장비값도 비싸지잖아요. 그러면은 네 혹시 그러면 큰 리터는 왜 수요가 좀 없는 건가요?

A : 아무래도 이제 스몰 스케일에서 어느 정도 좀 그 결과물들을 좀 보고 나서 이제 라지 스케일로 넘어가는 것 같고요.

일단은 결국에는 라이브 스케일이 또 판가가 또 공급가가 또 비싸기 때문에 그래서 어느 정도 저희 장비에 대해서 검증을 하고자 하는 그런 수요 기업들 입장에서는 스몰 스케일로 먼저 테스트를 하고 어느 정도 좀 성능 검증을 하고 라이스 스케일로 넘어가는 그런 흐름인 것 같습니다.

Q : 그러면 추후에는 라지 쪽으로 가는 그런 흐름이네요.

혹시 올해 좀 예상하시는 바이오리액터 납품 장비 수가 어느 정도인지 좀 알 수 있을까요?

A : ㅇㅇ

장비 수로 이렇게 좀 구체적으로 말씀을 드리기는 조금 조심스럽고요. 일단 가이던스 드리면 저희가 전년 매출 대비해서 50% 이상 성장하는 것으로 지금 너무 보수적으로 그렇게 말씀을 드리고 싶습니다.

Q : 전년 매출 대비해서 50%면은 근데 작년 매출이 그렇게 크진 않았잖아요.

그러면은 생각보다 큰 폭으로 성장하는 그림은 일단 좀 아닌 건가요?

A : 일단 50% 이상 성장이면은 결국에는 작년에 한 130억 가까이했으니까

올해 같은 경우에는 거의 한 200억 정도 예상 50%성장이면 꽤 큼

Q : 네 일단 보수적인 수치로 일단 보시는 건가요?

근데 이 예상하는 납품 장비 수가 이게 제가 알기로는 인도의 셀 라인이 한 5개 정도 이렇게 계약이 되어 있는 걸로 아는데 네 그중에서 한 한 라인당 20~30개 정도가 이제 들어간다고 알고 있어요. 그러면은 5개 정도면은 100개에서 한 150개 정도가 납품이 가능하다고 저는 봤는데 그거는 올해 안에 다 나오기는 어려운 건가요?

A : 일단 그렇게 소통을 한 적은 없고요. 그러니까 결국에는 저희가 현재 7개의 셀라인과 지금 컨택이 되어 접촉이 되어 있고요.

그중에서 지금 퀄 테스트를 하는 중에 있고 그다음에 이제 저희가 예를 들어서 한 셀 라인에 20~30개의 바이오리액터가 있다 그랬을 때 저희 제품으로 지금 기존의 바이오 리액터가 이미 있는데 100% 저희 제품으로 갑자기 저희 성능이 좋다고 해서 100% 교체를 할 수는 없겠죠. 이게 순차적으로 노후화된 장비부터 해서 교체를 하고 또 신규 증설하는 라인에 저희가 또 공급을 하고 이런 식으로 바꿔야 되지. 한 번에 그들도 이미 경쟁사의 고가 장비를 도입을 해놨는데 저희 성능이 월등히 좋다고 해서 갑자기 그 고가의 장비들을 저희 장비로 교체를 할 수는 없고요. 이제 순차적으로 교체를 해 나가는 게 이제 저희 목표인 겁니다.

Q : 그러면은 이제 새로운 라인 같은 경우는 뭐 100%는 아니더라도 대부분의 비중으로 깔릴 수 있어도 현재 존재하는 거는 그 정도의 점유율은 차지하기 힘들고 혹시 그러면 새로 설치하는 라인도 있나요?

A : 지금 현재 증설을 하고 있는 중이고요. 거기에 어떤 셀라인이 들어가는지는 아직 확인된 바는 없습니다.

Q : 그럼 뭐 새로운 셀라인에 이제 납품이 가능할 수도 있는 거네요. - ㅇㅇ또 지금 저번에 프레스티지 바이오로직스에 대부분의 물량이 지금 가 있다고 들었는데 혹시 프레스티지 상황이 어떻게 연락이 되고 있는 게 있나요? 이게 가동률이 좀 올라갈 것 같다든가 이런 거요

A : 올해 하반기 정도 되면은 가동이 되지 않을까 그렇게 좀 보여집니다. 일단 현재까지는 결국에는 가동을 하려면은 저희가 기존에 깔린 장비들을 이제 퀄리스케이션을 다시 한 번 해야 되거든요. 하고 나서 가동을 해야 되는데 아직은 좀 그런 요청은 없는 상태인데 이제 확실한 건 아니나 이제 그 관계자분들이랑 얘기를 했을 때 올해 하반기부터 이제 가동이 될 것이다라는 그런 부분에 대해서는 좀 언급한 부분을 좀 전해 들은 바는 있습니다.

Q : 그러면 저번 아까 말씀해 주신 매출 가이던스에는 이 프레스티지 쪽은 일단 제외가 되는거죠 이건 플러스 알파일 수 있는 거고 그런거로 이해하면 되나요?

A : 맞음

Q : 혹시 그 AI 활용해서 바이오 리액터 하는 거는 혹시 상용화나 출시가 언제쯤으로 보면 되는지 알 수 있을까요?

A : 저희가 소프트웨어 프로그램을 지금 개발을 하고 있는 프로젝트들이 몇 개 있습니다.

그게 이제 저희 타임라인으로 봤을 때는 올해 하반기에 한 건이 나오고 그다음에 내년 상반기 한 건 그다음에 내년 하반기에 한 건 이렇게 이제 저희가 좀 계획하고 있어요. 완성을 이 전체적으로 통합 솔루션으로 저희가 제공을 하기 위해서는 그래도 내년 말까지는 봐야 되는데 그런 프로그램들 같은 경우에는 저희가 이제 첫 번째로 개발해서 상용화하는 게 첫 번째 프로그램은 올해 하반기 두 번째 프로그램은 내년 상반기 마지막은 내년 하반기 이렇게 이제 예정되어 있습니다.

Q : 그럼 매출로 인식되는 건 내년 상반기는 돼야지 조금씩 나오기 시작하는 거네요.

A : 네 AI 이제 플랫폼 쪽은 이제 내년부터로 좀 봐주시면 되고 올해 매출은 이제 기존에 저희 스탠다드 제품들 에 대한 매출이 이제 대부분이 될 것으로 보고 있습니다.

Q : 마지막으로 질문드리자면 장비 납품을 하고 그러면 그 납품을 한다고 바로 이렇게 소모품 매출이 발생하는 게 아닐 것 같은데 그 장비를 장비를 납품하면은 그 소모품이 매출이 발생하는 데까지 레이턴시나 이게 어느 정도인지 좀 알 수 있을까요?

A : 일단은 장비를 공급할 때 장비만 있으면 저희는 싱글유즈 바이오리액터랑 장비를 워킹을 할 수가 없잖아요.

그래서 결국에는 한 달 분이든 두 달 분이든 이렇게 계약한 물량 분을 일단은 백까지 공급을 기본적으로 하고요.

또 이제 그 공장 그래서 얼마만큼 가동을 하느냐에 따라서 다를 것 같은데 대략적으로 이제 주주님께서 추정을 해보시기 편하게

말씀을 드리면 이제 세포주들마다 그 한 리액터에서 배양하는 그런 기간이 좀 차이가 있습니다. 짧게는 5일 정도 배양하는 경우도 있고 길면 한 2주 정도 배양을 하는데 예를 들어서 평균적으로 1주 정도 배양하는 데 한 리액터에서 배양하는 데 1주 정도 소요가 된다라고 한다면 이제 1년을 풀로 가동을 하면 이제 1년이 52주라고 하면은 이제 52개의 백이 이제 사용이 되게 될 거고,

그러면은 한 세트로 예를 들어서 4개나 5개의 리액터가 쓰게 된다하면 52 곱하기 4 하면은 200개 이상 이렇게 한 세트당 한 200개 이렇게 이제 백이 이제 소요가 된다라고 보시면 될 것 같습니다.

내 사견

전에 대표님이 Bag하나에 100만원 넘는다고 하심 큰 건 더 비쌈 -

보수적으로 100만원으로 보면 한 장비당 200X100만원 = 2억정도임 근데 소모품이랑 장비 가격 비중이 4.5(소모품):5.5(장비)정도

그렇다면 장비는 2억이 조금 넘고 소모품은 장비 하나당 평균적으로 1년에 2억정도 매출을 낼것으로 보임

그렇다면 예를 들면 글로벌리 100대를 뿌리고 그게 다 가동된다는 가정하에 장비 매출을 제외하고 200억가량이 가능함

여기서 소모품은 이익률 40%가 넘어가는 고마진 상품 그렇다면 영업이익은 80억 가량임

- 즉 내가 생각하기엔 다른곳에서 뻘짓만 안하고 리액터 Q를 늘리는데만 집중하면 퀀텀점프 가능함 ㅇㅇ

이걸 시간만 태우면 1000대까지도 확장 가능한데 그렇다면 소모품 매출만 2000억 - 영업이익은 800억

물론 이건 아주 긴 시계열 예상 영업이익 800억이면 Taget Per 30 준다면 시가총액 2조4000억까지도 가능

확실히 포텐셜은 있는 기업 그니까 잘 좀 해줘라 파이팅이다

마이크로디지탈 IR 커버 (26.03.17)

banggul0607 — Tue, 17 Mar 2026 13:04:49 +0900

Q : 첫 번째로 이제 실적에 대해 좀 문의드리고 싶은데 좀 이번 실적은 좀 많이 안 나왔던 것 같습니다. 컨센에 비해서도 너무 차이가 났고 그리고 영업이익은 그렇다 쳐도 매출이 너무 낮은 것 같은데 제가 전에 장비가 현재 총 100대 정도 납품이 되었고 장비 매출만큼 소모품 매출이 발생한다고 이해했는데 분기 매출이 25억이면은 4분기에는 장비 매출이나 바이오 메디컬 쪽이 거의 없던 걸 거의 매출이 없던 건지 뭐 소모품 매출이 장비 매출만큼 나오는 게 맞긴 한 건지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 일단 4분기 때는 바이오 메디컬 매출의 감소가 큰 게 가장 큰 영향인 것 같습니다. 근데 이제 저희가 BP는 저희 채권 회수 대금 회수가 특별한 이슈 없이 잘 진행될 수가 있는데 BM 같은 경우에는 아무래도 이번 감사인이 지적하고 이슈로 보고 있는 사항 중에 하나가 이제 BM 쪽은 이제 채권이 좀 많이 좀 쌓여 있었고 채권 회수를 위한 노력을 얼마만큼 했느냐 이런 것들을 좀 많이 봤었던 것 같습니다. 그래서 저희가 결국에는 4분기 때 BM 매출이 저희가 전통적으로 많이 나오는 구조였는데 이번에는 좀 어쩔 수 없이 좀 전략적으로 좀 채권 회수를 위한 노력을 많이 했고 BM 매출이 나오더라도 결국에는 또 이것 또한 채권이 되어 버리기 때문에 그래서 감사인이 좀 지적 사항으로 좀 보고 있던 건이라서 그래서 좀 BM 매출을 좀 줄이고 채권 회수를 하는 데 조금 신경을 많이 쓰는 바람에 그래서 4분기 매출 실적이 썩 좋지 못했었던 것 같습니다.

Q : 그러면은 혹시 장비 매출은 거의 없었던 건가요?

A : BM 매출이 한 한 5억 정도 되고요. 나머지가 다 BP 매출입니다.

Q : 그러면 혹시 지금은 소모품 매출만큼 이게 장비 매출만큼 소모품 매출이 나오지는 않는 건가요?

현재는 뭔가 데모 버전이 많아서 그런가요?

A : 네네 그렇습니다. 아무래도 저번에 제가 한 100대 정도 필드에 나가 있다라고 했는데 그중에 한 70대 정도가 60 70대 정도가 과거에 프레스티지 바이로직스에 공급됐던 장비들이에요. 근데 프레스티지 바이오로직스에서는 지금 공장 가동을 지금 안 하고 있는 상황이다 보니까 그래서 소모품 매출이 그만큼 좀 받쳐주지는 못하고 있습니다 - (주가만 봐도 프레시티지 바이오가 현재 상황이 좋지않음 - 이 부분은 프레시티지 바이오 IR에도 여쭤볼 예정)

Q : 그럼 앞으로는 그 정도가 나올 수 있고 그런 거죠.

A : 네 장비가 계속 이제 시장에 깔리게 된다면은 거기에 맞춰서 이제 소모품 매출도 그만큼 늘어날 거고 장비랑 소모품 매출의 그 비율은 비중은 한 5.5대 4.5 정도라고 보시면 될 것 같습니다.

Q : 그럼 혹시 근데 매출 채권 관련해서 말씀하셨는데 그러면 앞으로 매출 볼륨이 그러면 어떻게 제한적이라고 봐야 되나요?

왜냐하면 채권이 더 늘어나면 안 된다고 하셔가지고 매출이 그러면 그렇게 많이 못 늘어나는 건지

A : 그런 건 전혀 아니고요. 26년도 감사인이 저희가 26년도부터 지정 감사를 수행하게 됐습니다. 그렇다 보니까 이제 현재 마지막 현재 감사인이 이제 마지막 연차다 보니까 그래서 이제 매출 채권에 대해서 이제 좀 이슈화를 좀 했었고요. 그래서 저희가 한 160억 정도 채권이 있었는데 지금 80개 언더로 저희가 확 낮췄습니다. 채권 회수에 좀 집중을 했고 그다음에 아무래도 bm 쪽 같은 경우는 좀 거래처가 대학교 대학원 랩실이다 보니까 채권 회수 기간이 좀 일반 사기업에 비하면 좀 긴 편이긴 해요. 그래서 이제 그런 부분들 때문에 좀 이슈가 있었는데 이런 채권 회수에 대한 부분들은 이제 특별한 이슈 없이 잘 마무리가 됐고요. 그래서 올해 같은 경우에는 조금 더 이제 채권 회수에 대해서 조금 신경을 좀 쓰고요. 그렇게 해서 좀 매출 볼륨은 계속 키워나갈 생각입니다.

Q : 앞으로는 뭐 이런 거에 관련 없이 매출은 낼 수가 있는 건가요?

A : 네네 맞습니다. 결국에는 저희의 주력 사업은 bm이 아니고 BP가 되어야 하기 때문에 BP 같은 경우에는 저희가 일단은 시장 규모의 차이도 크기 때문에 결국에는 BP가 이제 저희 주력 사업이 될 겁니다. 그러면은 그런 대학교 대학원 랩실에 주로 납품을 하기보다는 빅파마들이 저희가 공급이 주가 될 예정이기 때문에 특별한 이슈는 앞으로는 없을 것입니다.

Q : 그러면 이제 근데 두 번째로 좀 여쭤볼 거는 IR 담당자님도 이제 어제 오늘 해서 좀 실적에 대해서 문의가 많이 들어왔을 것 같습니다. 그게 아니어도 그래서 이럴 때 좀 공식 채널 같은 게 있어서 전달이 되면은 담당자님도 거의 이런 문의가 반 이상으로 줄 것 같고 주주분들도 좀 편할 것 같은데 제가 저번에 문의드렸던 뭔가 텔레그램 채널이라든가 이런 건 혹시 어떻게 진행되고 있는지, 채널에 대한 수요는 확실히 있다는 점 말씀드립니다.

A : 일단은 저희가 저희 회사 홈페이지 활용 IR 채널을 좀 적극적으로 좀 활용을 하는 부분에 대해서 지금 검토를 하고 있고요.

본격적으로는 어쨌든 결국에는 이번 달 같은 경우에는 실적 공시를 하고 주주총회를 좀 준비하는 기간이다 보니까 좀 IR을 홀딩을 하고 있고 이제 4월 이후로 이제 좀 적극적으로 좀 이렇게 소통할 수 있는 부분에 대해서 좀 검토하고 실행에 옮기려고 하고 있고요. 또 안 그래도 어제 텔레그램 대표라고 하시는 분이 전화가 오셨었어요. 그래가지고 그분이랑 1시간 반 정도 통화하면서 제가 좀 이제 주주분들께서 좀 소통이 안 돼서 답답하셨던 부분들을 저희 제가 좀 상세하게 좀 소명을 좀 하고 현재 진행 현황들을 좀 알려드렸었는데 그분께서도 이제 텔레그램에 공유해도 되냐라고 해서 그렇게 하시라라고 했었습니다. 그래서 아마 그 대표라고 하신 주주님께서 아마 정리해서 공유를 하실 것 같은데 그 채널 통해서도 한번 보셔도 좋을 것 같습니다. -(개잡주 연구소장님 말씀하시는듯)

Q : 이제 인도 합작 법인 진행 상황이나 지분 구조가 어떤 식으로 되는지 좀 여쭤볼 수 있을까요?

A : 일단 아직까지는 저희가 지금 논의 중인 단계라서 좀 구체적이 되면은 좀 말씀드리겠습니다.

Q : 그러면은 이거는 아직 지분 구조도 논의 중인 거고 네 그러면은 이번 분기에서 매출이 좀 이연된 게 좀 얼마 정도이고 수주 잔고나 뭐 이런 것도 좀 알 수 있을까요?

A : 일단은 매출 이연 같은 경우에는 이제 분기별로 나눠서 이제 인식이 될 예정이라서 이제 3월까지는 얼마 안 남았지만 일단 3월 마무리되고 나서 얼마만큼이 1분기 때 넘어왔는지는 한번 좀 체크를 해봐야 될 것 같습니다.

Q : 그리고 혹시 이번 실적에 대해서는 혹시 뭔가 유출 같은 게 없었던 것 같은지 여쭤보고 싶습니다. 이게 현재 바이오가 좀 그래도 수급이 좀 좋았는데 사실 이게 행보를 하다가 이렇게 좀 행보나 이렇게 하다가 이런 실적이 나오면 급락을 하는 게 맞는데 이 실적이 나올 때까지 계속 쭉 흘러 내리고 사실 어제만 해도 막상 별로 안 떨어졌잖아요. 그래서 이번 실적에 대한 뭔가 정보들이 유출된 건 아닌 것 같은지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 실적은 절대 유출된 건 없습니다. 절대 없고 그거는 분명하게 말씀드릴 수 있고요. 다만 아시겠지만 최근에 계속 반도체나 코스피 대형주들 위주로 이렇게 좀 자금이 많이 좀 쏠렸고 코스닥에서도 코스닥 150 기업들이 이제 관심을 좀 많이 받고 바이오 같은 경우는 저희 같은 소형주들은 상대적으로 좀 소외를 계속 받아왔었던 것 같습니다. 좀 그런 영향으로 이제 점점 주가가 좀 내려갔었던 것 같고요. 저희가 저희 실적 정보를 흘린다든가 뭐 특별히 저희가 그런 행위를 하지는 않았습니다. - (아마 이건 대부분의 투자자분들이 어닝쇼크를 예상하고있던 부분도 있고 주가도 바닥이라는 뜻으로 볼수있을것같음)

Q : 사업 목적 변경을 공시를 봤는데 이게 사실 주주로서 좀 갸우뚱한 부분이 많았습니다. 저는 내부적으로는 의도를 모르니까 일단 주주로서 보면은 8개가 증가됐는데 본업에서 뭔가 흑자를 내고 확장을 하면은 이해를 하는데 지금은 본업도 많이 좀 현재는 적자가 나고 있고 좀 갈 길이 멀다고 생각하는데 지금 이렇게 8개를 확장한 걸 보면은 좀 본업에 자신이 없어서 이것저것 다 하려고 하는 거 아닌가라고 생각하기도 했습니다. 그래서 이 사업 확장에 대한 거는 뭐 어떻게 해석을 해야 되는지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 일단은 대략적인 틀로 봤을 때는 좀 바이오 프로세스랑 좀 일맥상통하는 부분들이 좀 있다라고 보시면 될 것 같아요.

일단은 인공지능 기반 바이오 공정 플랫폼 개발 판매업부터 그다음에 의료 바이오 관련 기술 용역 및 컨설팅 서비스업 1번부터 4번까지는 바이오 프로세스 와 연계된 사업의 확장의 일환이라고 보시면 될 것 같습니다. 결국에는 저희가 작년부터 AI 기반의 또 신개념 바이오리액터 플랫폼 에 대해서 지금 개발을 하고 있습니다. 국책 과제도 연계가 되어 있는 부분들도 있고요. 그래서 결국에는 과거에는 스테인리스 타입의 바이오리액터로 다회 용도로 이제 배양을 한 게 이제 최초의 이제 방식이다라고 한다면 현재는 다른 경쟁사들도 앵글 유저 바이오리액터로 전환을 해서 이제 소모품 마진을 지속적으로 이루어낼 수 있는 그런 비즈니스 모델로 전환을 하고 있고요. 그다음 넥스트 레벨이 넥스트 비전이 뭐냐라고 이제 고민을 했을 때 그때는 이제 AI를 기반으로 플랫폼 플랫폼을 만드는 것이 이제 그다음에 이제 모델이라고 좀 저희는 그렇게 좀 생각을 했고요.

결국에는 기존 기존 사업의 확장의 개념이라고 보시면 좋을 것 같아요. 그래서 이제 실제로도 저희가 이미 개발을 진행하고 있는 그런 부분들을 이제 저희가 사업을 확장하기 위해서 결국에는 사업 목적에 추가를 해야 결국에는 사업을 영위할 수 있기 때문에 그래서 저희가 사업 목적에 추가했다라고 보시면 될 것 같고 그다음에 화장품 및 화장품 원재료 개발 제조 판매업 같은 경우에는 조금 생소하다고 보실 수가 있는데 이런 거 같은 경우에는 결국에는 우리 일회용 바이오 리액터를 이용해서 이제 화장품의 원재료가 되는 그런 세포라든지 미생물들을 배양하는 그런 개념입니다.

Q : 그럼 그럼 네 제가 생각했던 것도 이 화장품이나 건기식은 셀빅으로 뭔가 줄기세포 화장품이 요즘 좀 하니까 그런 거를 생산하는 게 아닌가라고 생각을 했는데 그러면은 이거 두 개 같은 경우는 사측에서 뭔가 좀 가동률이 낮을 때 좀 이렇게 돌리는 내부에서 직접 이렇게 셀빅으로 배양을 하는 식인지 아니면 그러니까 타사로 이제 장비를 공급해서 거기서 하는 건지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 둘 다 고려를 하고 있어요.

Q : 이건(화장품) 혹시 언제쯤 진행이 되는 사업일까요?

A : 지금 저희가 이미 작년부터 시장 조사를 했고요. 그래서 당연히 이제 사업성을 검토를 했기 때문에 이번에 사업 목적에 추가하는 부분이라고 보시면 될 것 같습니다.

(그리고 예를 들어서 저희가 13번 보시면은 (실험실 자동화 로봇 이 시스템의 개발 제조 판매 및 서비스업) AI를 기반으로 해서 데이터들을 분석하고 추정을 해서 그다음에 무인화 플랫폼을 만드는 일환으로 이제 자동화 로봇이 이제 들어가게 되는 거죠. 이제 기존에 저희가 갖고 있는 이 그 로봇 기술을 이제 비엠 쪽 기술과 BP 쪽 기술을 합쳐 가지고 플랫폼화하겠다 이런 개념이라고 좀 봐주시면 좋을 것 같습니다.) - 이 부분은 주변 소음때매 잘 못들어서 참고만하시길

Q : 그러면 화장품 관련해선 이제 뭐 추가적인 R&D는 필요하지 않은 거고 맞나요?

A : 상대적으로 그렇겠죠. 결국에는 화장품 원재료도 세포나 미생물들이니까 기존 사업의 일환이라고 보시면 될 것 같습니다.

Q : 건기식도 그러면 같은 개념인 건가요?

A : 네네 맞습니다.

Q : 그럼 저 그러면 11번 12번 13번 이쪽 조금 더 여쭤보고 싶은데 궁금한 게 이제 정확히 이게 어떻게 AI를 사용해서 어떤 식으로 하는 건지 그리고 지금은 외주인 건지 좀 이런 부분이 좀 궁금합니다.

A : 외주도 있고요. 저희가 자체적으로 프로그램 시뮬레이션을 돌려가지고 개발을 하고 있는 프로그램들도 있습니다. 그래서 결국에는 저희가 프로그램을 지금 다양한 프로그램들을 개발하고 있어요. 그래서 이 프로그램을 이제 바이오리액터에 장착을 시켜서 이제 플랫폼화한다라는 거고 이 프로그램 자체는 결국에는 앞으로는 아마존이나 이런 구글처럼 이제 구독 서비스 형태로 이제 가야 되겠죠 그게 이제 12번인 거고요. 그래서 데이터들을 분석하고 관리하는 부분들을 이제 프로그램 저희가 개발한 프로그램을 통해서 이제 연간 얼마 구독 월간 얼마 구독 이렇게 구독 서비스 형태로 진행을 하기 위한 준비를 하고 있고 일단은 간략하게만 말씀드리면 스케일러라고 해가지고 저희가 일단은 스케일이 셀빅 5L부터 1000L까지 있잖아요.

그러면 예를 들어서 셀빅 5L로 이제 그 세포를 배양할 수 있는 조건을 기본적으로 만들었다라고 하면은 스케일 업 해가지고 업스케일의 바이오리액터에서는 이 기존의 데이터에서 조건에서 어느 정도를 조절을 하면은 최적의 조건을 만들어낼 수 있는지 그런 것들을 이제 AI가 이제 그동안의 데이터들을 축적을 한 걸 바탕으로 해가지고 이렇게 최적의 조건을 찾아주는 형태가 되는 거죠. 그리고 그다음에는 이제 무인화라고 말씀을 드렸는데 실시간으로 배양을 하면서 지금까지는 사람이 중간중간에 들어가서 샘플링을 해서 모니터링을 하고 그렇게 해서 계속 중간중간에 체킹을 해줘야 되는데 결국에는 나중에는 이제 이 프로그램 AI 프로그램 자체가 스스로 이제 스터디를 해서 모니터링을 하고 문제가 있으면은 그 문제를 문제에 대한 해결책을 제시를 해 주고 이런 부분들에 대한 프로그램들을 이제 개발을 하고 있는 상태다.

그다음에 데이터 같은 데이터 같은 경우도 이제 저희가 계속적으로 이제 무인화로 하기 때문에 누적을 할 수가 있고 이 데이터들을 팔 수도 있고 아니면 대여를 할 수도 있고 좀 이런 부분들까지 저희가 검토를 하고있습니다.

Q : 혹시 그 경쟁사들 있잖아요. 그 경쟁사들에 대해 그쪽은 혹시 이런 AI와 접목을 시도하고 있는지 아니면 이 마이크로디지탈 제품에 AI가 접목이 되면은 타 경쟁사 대비 훨씬 경쟁력이 좀 강해질 것 같은지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 일단 경쟁사들이 AI 기반으로 바이오리액터를 개발하고 있는지는 사실은 알 수는 없습니다. 알 수는 없지만 당연히 글로벌 경쟁사인데 다음 스텝으로 준비를 하고 있는 게 당연하지 않을까라고 생각이 들고요. 그다음에 저희 같은 경우에는 결국에는 이 AI 기반으로 바이오 리액터가 출시가 된다면은 당연히 이제 사람 투입되는 그런 공수가 또 줄어들고 그다음에 사람이 여러 차례 수십 차례 테스트를 해서 최적의 조건을 찾는 것보다 AI 기반으로 테스트를 하면은 그 최적의 조건을 찾는 시간도 줄어들고 관련된 부대 비용들도 줄어들기 때문에 당연히 경쟁력이 높아질 수밖에 없다라고 생각을 합니다.

Q : 그럼 이거는 마이크로디지탈의 독단적인 그런 판단이 일단 있는 거고 그리고 마지막으로 이제 좀 17 18번도 좀 궁금한데 이게 장비 임대업이면은 면도기 면도날에서 이제 면도기를 빌려준다는 건지 그리고 부동산 임대업 같은 경우에는 이제 현재 딱히 임대할 토지가 없는 걸로 알고 있는데 혹시 뭐 어떻게 되는 건지 좀 여쭤보고 싶습니다.

A : 이거는 17번 같은 경우에는 저희가 바이오리액터를 바이오리액터나 아니면은 바이오 메디컬 제품들 같은 경우를 이제 대여하는 식으로 임대하는 식으로 서비스를 제공할 수도 있기 때문에 그래서 이제 저희가 추가를 해놓은 거고요. 그다음에 부동산 임대업 같은 경우는 저희가 지금 유휴 공간이 현재 있는데 그거를 혹여라도 추후에 저희가 임대를 줄 수도 있기 때문에 좀 그런 부분들 때문에 이제 선제적으로 그냥 넣어놨다. 그렇게 좀 보완 수심 현재로선 큰 의미는 없는 거

Q : 그럼 혹시 그 사외이사로 반도체 산업에서 좀 오래 활동하신 분이 선임이 됐는데 이거는 혹시 어떤 의미인지 좀 알 수 있을까요?

A : 일단은 반도체 공정이 결국에는 바이오 프로세스 공정이랑 비슷합니다. 이제 반도체도 전 공정 후공정 있듯이 바이오 프로세스도 크게 보면은 업스트림 다운스트림이 있는데 결국에는 반도체가 결국에는 정말 정밀하고 세밀한 제조 분야의 탑이잖아요. 이제 그런 부분들에서 좀 어느 정도 경험과 연륜이 많으신 사외 이사님이 오시면은 결국에는 이제 저희의 이런 공정이라든지 이런 생산이라던지 품질이라던지지 개발이라던지 이런 전방위적으로 좀 저희에게 어떤 좀 고문의 노하우라든지 이런 부분들도 이렇게 체킹을 해 주실 수 있겠다 이런 부분들도 좀 기대를 좀 했고요. 그다음에 또 경영 분야에서도 좀 연륜이 있으시기 때문에 저희 경영진께서 의사결정을 하실 때 이제 그런 부분에 대해서도 어떻게 보면은 좀 피드백을 좀 받을 수 있는 좀 그런 부분들도 있어서 이번에 좀 새로운 사외이사님을 이렇게 좀 모셔오게 됐습니다.

Q : 마지막 질문인데 혹시 이건 좀 질문이 좀 그럴 수 있는데 이제 주주분들도 말씀하시는 게 한 3년 전부터 뭔가 올해는 이게 나올 거다 실적이 좋을 거다 이러는데 계속 뭐가 그때 가면은 딜레이가 되고 그때 가면은 뭐 이래이래 해서 안 된다 좀 더 지연이 된다 이런 식으로 지금 진행이 된 게 거의 2년이 좀 넘어가다 보니까 불신들이 좀 많으신 것 같아요. 올해도 제가 생각했을 때 지금 들으면은 올해는 정말 좋아질 것 같은데 그동안은 사실 계속 이게 밀렸잖아요. 뭐 이래서 밀리고 저래서 밀리고 그래서 혹시 올해는 26년은 정말 실적에 대해서 좀 기대를 해봐도 되는 부분일지 좀 여쭤보고 싶습니다. 정말로 이제 신뢰할 수 있을 정도로요

A : 당연히 저희는 저희가 주주님들에게 말씀을 드릴 때 가능성이 없는 그런 목표라든지 그런 비즈니스 현황들을 부풀려서 막 이렇게 말씀을 드리거나 그럴 수는 없죠. 이제 관계성에 의하면 당연히 그렇게 할 수는 없는 거고 근데 이제 비즈니스를 하다 보면은 이제 너무 당연하지 않습니까? 그 비즈니스를 하다 보면은 갑자기 사업이 어그러질 수도 있는 거고 또 딜레이가 될 수도 있고 여러 이번에 이란 전쟁 같은 경우도 있고 이런 천재자변이랑 이런 부분들이 발생을 하니까 이게 불가항력적으로 이렇게 딜레이가 될 수밖에 없는 이런 상황도 있었고,

그다음에 저희가 솔직하게 인정하는 부분은 저희가 이런 좀 그동안에는 과거에는 이런 작은 규모의 기업들과 비즈니스를 하다가 바이오 프로세스 같은 경우에는 사실은 덩치가 굉장히 큰 기업들이랑 저희가 비즈니스를 하고 그렇다 보니까 저희가 좀 그런 부분에 대해서 어떻게 보면은 솔직하게 인정을 하는 거는 처음 그런 좀 거대 기업들과 거래를 하다 보니까 저희 기술력만 믿고 이제 다른 부분들을 조금 간과를 하지 않았나 좀 그런 과오는 좀 인정을 하는 부분들도 있습니다.

그래서 저희 딴에는 기술력이 이렇게 훌륭하고 데이터들이 잘 나오는데 당연히 거래처에서는 우리 제품을 안 쓰지 않을 이유가 없다라는 그런 좀 자신감이 있었고 하지만 이제 그런 대기업 글로벌 기업들이랑 거래할 때는 결국에는 그렇게 깐깐하게 이제 따져보는 것들이 되게 많지 않습니까? 그런 기술적인 품질 문서 그다음에 생산에 관련된 문서 공정에 관련된 문서 그다음에 밸리데이션에 관련된 문서, 문서들이 굉장히 많았었는데 그런 부분들이 저희가 좀 미비한 부분들이 좀 있었습니다. 근데 다행스럽게도 이제 그 긴 기간 동안 저희가 그런 미비된 문서들 잘 마무리를 했고요,

그다음에 특히 또 인도 같은 경우에는 그들이 이제 그런 장비나 기기들 제조 능력이 없기 때문에 이런 제조사들에게 그들이 이제 배양을 하고 실전에서 기기를 사용을 하면서 이런 부분은 좀 커스터마이징을 해줬으면 좋겠다라는 그런 아이디어들이 되게 많았었는데 사토리우스나 서모피셔나 다나허나 이런 글로벌 기업들은 굳이 개발을 해주지를 않았는데 저희 같은 경우에는 실험자의 그런 좀 이런 니즈들을 저희가 좀 충족을 좀 시켜줬다라고 보시면 될 것 같아요. 그래서 그들이 어떤 기능을 추가해줘 어떤 옵션을 추가해 줬으면 좋겠어 이런 부분들은 저희가 100% 수용을 해서 그런 기능들을 좀 추가를 해 주는데 결국에는 개발에서 좀 우선순위가 그쪽으로 다시 또 넘어오다 보니까 조금 시간이 좀 딜레이가 된 부분들이 좀 있었고 근데 그런 부분들을 저희가 그들이 원하는 옵션들을 다 저희가 개발을 해서 추가를 해줬습니다.

그렇게 해서 또 인도 시험사에 맞는 스탠다드 제품을 또 만들었고 그렇기 때문에 좀 그런 부분들 때문에 이제 결국에는 퀄 테스트들이 좀 밀렸었던 그런 부분들이 있습니다. 그런 부분들 때문에 이제 주주님들께서는 사업이 잘 안 되는 거 아니냐 좀 진행이 왜 이렇게 지지부진하냐 이렇게 생각하실 수가 있었는데 좀 그런 부분들 때문에 사실은 좀 시간이 좀 걸렸고요. 그런 부분들이 잘 마무리가 됐고 또 되어 가는 부분들도 있고 그렇습니다. 그래서 올해에는 저희가 퀄 테스트 마무리가 되어 가는 그런 백신 팀들도 있어요. 네 그래서 그 부분 마무리가 되면은 이제 생산 라인이 또 추가적인 수주를 좀 기대해 볼 수 있는 부분들이 있고 그다음에 또 미국 같은 경우도 미국 전용의 스탠다드 제품이 있기 때문에 그 오텍 같은 경우도 지금 미국에서도 적극적으로 지금 영업 활동을 하고 있기 때문에 2분기부터는 수주 소식을 좀 들어보실 수 있지 않을까 그렇게 저희도 좀 예상을 하고 있습니다.

Q : 사업하다 보면은 이게 당연히 딜레이가 이렇게 많이 되고 좀 이렇게 예상할 수 없는 일들이 좀 많이 발생하는 거는 이해를 합니다. 그런데 이제 주주분들이 말씀하시는 건 이제 딜레이가 어떻게 보면은 만약에 사측에서 그런 거를 좀 예상을 하고 알고 있었다면은 그런 것까지 고려해서 좀 말을 해 주면 좋지 않았을까라는 그런 아쉬움이 있었던 것 같습니다.

또 그래서 이제 사측에서도 사실 지금까지 딜레이가 됐던 거는 아무래도 본격적으로 사업을 시작한 거는 이제 얼마 되지 않았고 그러다 보니까 예상되지 않은 그런 게 있어서 현재까지는 딜레이가 된 게 좀 있었다라고 이해를 했는데 앞으로는 큰 변수만 없다면은 딜레이가 이제 앞으로는 크게 안 될 것 같다는 말씀이신가요?

A : 네네 맞습니다. 저희가 결국에는 기술적으로는 이미 작년에 보도 자료를 보셨겠지만 실질적으로 저희가 인도 현지에서 테스트를 했을 때 경쟁사 장비 대비해서 수율이 50% 가까이 나온 그런 경우들도 있었습니다. 그만큼 저희 제품이 결국에는 기술적 기능적인 부분들도 중요하지만 결국에는 그 배양 효율이 잘 나오는 게 제일 중요하지 않습니까 유저 입장에서는 그런 부분을 저희가 검증을 했고 또 해오고 있기 때문에 저희가 저희 장비 제품에 대해서는 기술적인 부분들 이런 효율적인 부분들은 자신이 있습니다.

또 심지어 또 가격 경쟁력도 경쟁사 대비해서 훌륭한 부분이기 때문에 좀 그런 부분들 일단 기술적인 부분 가격적인 부분 이런 것들을 저희가 좀 자신 있게 말씀을 드릴 수 있는 부분이라서 결국에는 이 사업적으로 풀어내는 그런 부분들이 좀 중요할 것 같습니다.

그래서 그런 부분들도 저희가 또 수차례 지금 수년 동안 이렇게 또 부딪히면서 또 저희들도 노하우라든지 이런 부분을 또 많이 좀 갖게 되었기 때문에 좀 기대해 주시고 믿고 지켜봐 주시면 또 좋은 실적으로 또 이렇게 보여드릴 수 있도록 하겠습니다.

Q : 네 힘드신데 길게 답변해 주셔서 감사합니다. 마지막으로 부탁드릴 거는 앞으로 주주 소통에 좀 더 좀 노력을 해 주시면 좋을 것 같고 앞으로도 이렇게 잘 발전을 하도록 좀 노력해 주시면 감사하겠습니다.

A : 네 열심히 하겠습니다. 네.

넷마블, 게임 산업에 훈풍이 분다.

banggul0607 — Sun, 15 Mar 2026 23:37:15 +0900

오늘은 개별 기업에 집중하기 보단, 탑다운으로 게임 산업에 대해 분석하고 그다음 개별단으로 가도록 하겠다.

나는 보통 바텀업 리서치를 자주하는데, 전체적인 산업이 좋아질만한 아이디어가 생기면 탑다운 어프로치도 가끔한다.

그래서 오늘은 오랜만에 탑다운 어프로치이고 아실분들은 다들 아시겠지만, 왜 내가 게임주를 좋게보는지 써보겠다.

국장은 다들 알겠지만 테마장세이다. 힘이 쎈 개별주는 테마없이 가긴하지만 테마가 형성되는건 또 다른이야기이다.

전체적인 산업이 좋아질때 개별주들의 힘도 쎄지는데 지금 게임주에서 그런 징조가 보여서 소개해 보려고 한다.

우선 내가 보는 핵심 아이디어는 구글 플레이 수수료 인하 결정이다.

나는 사실 게임도 잘 모르고 개별 기업에서 출시하는 게임이 잘될지 망할지 예측하는 능력도 없다.

애초에 이 게임의 흥행은 예상이 어렵기 때문에 기본만 해주길 바라고 이 큰 흐름에 투자하려고 한다.

그렇다며 구글 플레이 수수료 인하 결정은 무엇일까

구글은 3월4일 새로운 구글 플레이 수수료 정책을 공개하였다.

이번 정책은 반독점 소송에 대한 합의 결과로 구글은 수수료 인하 결정을 내리게 되었다.

6월 말까지 미국과 유럽 적용, 한국 일본은 12월 말까지 적용이 될 예정이다.

현재는 구글만 수수료 인하 결정을 내렸지만, 경우에 따라 애플도 경쟁이 붙으며 인하를 할 경우의 수도

존재할것으로 보이며 만약 그렇게 될 경우, 큰 땔깜이 될것으로 보인다.

현재 예상되는 수수료 수혜는 기존 30%에서 신규 게임은 20%, 기존 게임은 25%로 낮아질것을 기대할수있으며

그렇기 때문에 탑다운으로 보자면 이는 게임산업 전체적으로 호재이며 가장 수혜가 클만한 게임회사는

모바일 매출이 크며 인앱 결제 비중이 크고, 신작 출시 계획이 있는 기업이 될것으로 보인다.

출처 : 삼성증권

위의 그림은 삼성증권에서 잘 정리해준 자료를 가져와봤는데 표를 보면 내가 아까 말했던 조건들을 확인해볼수있다.

모바일 매출 비중이 큰 기업이여야 하며 인앱 결제 비중이 커야한다. 표에서 보면 넷마블, 컴투스가 조건을 강하게 충족한다.

난 이 표엔 없지만 데브시스터즈도 추가해볼만 하다고 생각이 든다.

영업이익 증가률은 넷마블의 경우 하단 30%, 상단 61%이고 컴투스의 경우는 매우 큰 영업이익 증가가 예상된다.

보통 주가는 영업이익 레버리지가 발생하거나 영업이익률이 크게 개선될때 반응이 크기 때문에 이런 점을 봐도

넷마블, 컴투스가 좋아보인다.

하지만 나는 개인적으로 컴투스보단 넷마블이 TOP- PICK이다. 개인적으로는 컴투스의 게임에 대해 매력을 잘 못느끼겠어서 그렇다. 그리고 절대적인 벨류자체도 넷마블이 더 좋고 펀더도 좋다고 생각한다.

이 자료는 DS 투자증권에서 정리 한 자료인데 신작 출시 예정 정리표이다.

내가 아까 말했듯이 신작의 경우 더 큰 수혜가 있기 때문에 모바일에서 신작이 많은 기업을 주의깊게 보면 좋다.

나는 이 표를 보면 넷마블, 데브시스터즈가 좋아보인다. 크래프톤이나 엔씨같은 타 기업도 모바일 신작이 있지만 현재

RPG게임은 하락세를 걷고있다. 그렇기 때문에 RPG를 하는 회사는 일단 개인적으로 걸렀고 그렇게 제외하고 보면

넷마블과 데브시스터즈가 남는다. 넷마블의 7대죄, 세나, 데브시스터즈의 오븐스매시는 매출 기여도도 크기때문에

흥행을 한다면 레버리지가 매우 커질것으로 예상이 된다.

최근 출시작 히트 여부를 보면 게임주 전체적으로 좋지않은걸 볼수있는데 그나마 넷마블이 타율이 높은 편인것같다.

또 게임주가 매력이 있는 이유는 게임주 현재 벨류가 과겨 평균 15~20배에서 현재는 10~15정도로 많이 내려온 상황이다. 벨류적으로도 저평가 매력이 있다. 또한 게임주는 방어주로 기능하기 때문에 포트폴리오 측면에서 편입하면 베타를 많이 낮출수있다.

DS 증권 리서치

현재 어지러운 시장에서 금융주보다도 경기방어적인 특징이 있기때문에 좋은 옵션으로 보이기도한다.

내가 TOP-PICK으로 꼽는 넷마블의 경우는 가장 큰 실적 수혜가 예상된다.

이 수수료 절감으로 인해 1000억정도의 영업이익이 꽁으로 붙을것이라는 예상이다.

넷마블의 실적 추정표를 보면 26년의 경우는 영익이 4580억 27년은 레버리지가 더 커져 5000억이 넘을것으로 예상된다

현재 넷마블의 시가총액이 4조 4,914억인것을 감안하면 매우 합리적인 벨류이고 Target PER을 15만 줘도 7조~8조정도의 벨류가 예상되며 50%의 주가 상승은 충분히 가능한 시나리오로 보인다.

따라서 나는 구조적으로 좋아질 게임산업 속에서 TOP-PICK으로 넷마블에 매수의견을 취한다.

마이크로 디지탈 IR 커버 1&2&3 (2026.02~03)

banggul0607 — Tue, 10 Mar 2026 23:50:40 +0900

커버 1:
1. 현재 글로벌적으로 대략 몇대정도의 바이오 리액터가 판매되었는지
A: 현재까지 한 4~5년간 Demo 버전 포함 약 100대정도 공급함

2. 바이오리액터 장비와 3D bag, 2D bag 각각 이익율이 어느정도인지
A: 현재는 이익률이 크지 않고, 다만 Pull Capa 가동시 이익률은 장비 - 30%정도, 3D Bag - 40~50%정도, 2D Bag - 상대적으로 이익률 낮다고 하심

3. 대표님 인터뷰에서 빅파마 공급을 논의중이라고 봤는데 현재도 논의 진행중인지
A: 이 부분은 세럼이 빅파마라고 하시고 현재 이미 계약된 건들을 말하시고 지금은 국내쪽으로 집중하고 있다고 하심 (그린바이오 단지 이런거 말씀하시는듯)
또한 현재 화이자나 J&J같은 내가 기대하는 빅파마들과는 적극적으로 논의되는건 없다고 하심
하지만 파커하니핀으로 우회 공급이 가능하기 때문에 파커하니핀이 우리가 통상적으로 생각하는 빅파마에 공급을 뚫으면 그건 곧 마이크로디지탈이 공급하는거로 보면 된다고 하심
즉 파커하니핀이 얼마나 앞으로 잘해주냐에 따라 마이크로디지탈의 운명도 달려있다. 파커하니핀이 빅파마와 계약할수있을지 지켜보자

4. 실적발표는 언제인지
A: 주총이 3/31일이니까 그 전주나 3월 중순쯤 발표 예정

6. 제가 공부하기론 예를들면 25L 장비 한대에 1억2천이고 이 장비 한대에서 1년에 3D Bag이 약 100개 소모가 되고,
이 Bag 가격은 120만원 가량이라 1년에 장비가격 만큼 소모품 매출이 발생 가능하다고 이해했는데,
그렇다면 예를 들어 장비가 글로벌리하게 장비가 1000대정도 깔려있으면 1년에 소모품 매출 1000억정도도 가능하다고 해석해도 괜찮은지 또한 앞으로 1000대정도 공급이 가능할지
A: 이해하신게 맞다. 1000대정도는 앞으로 충분히 가능해보이고 저희도 그렇게 하려고 한다. 파커하니핀이 업스트림 7조시장에서 점유율 10%를 목표로 하고있다.
업스트림은 온전히 마이크로디지탈과 하고있기때문에 파커하니핀이 잘해주면 충분히 달성가능할것이다.

7. 장비의 수명은 어느정도인지? 바이오리액터를 한번 공급하면 몇년정도 사용하는지
A: 장비는 보통 한번 공급하면 20년정도 사용하는것같다. 이 시장이 개화된지 25년정도 되었기때문에 이제 슬슬 교체수요도 있는것같다.
하지만 내 생각엔 장비 수명이 긴게 장점이 될수도있고 단점이 될수도 있어보임, 장점은 시장 점유율을 한번 늘려놓으면 장기적으로 소모품 매출로 안정적으로 돈이 들어오는 구조기 때문

8. 현재 풀케파가 어느정도인지, 증설계획과 가동률은?
A: 풀케파시엔 400~500억(장비+소모품)정도이고 가동률은 현재 수주가 많진 않아서 낮은 편이다.
하지만 앞으로는 점차 성장해 매년 풀케파를 돌릴수있을것이라 보고있다.
현재 증설계획은 없다.

감사합니다.

커버 2 :

1. 그린바이오 단지 구성에 7대 납품했다고 기사를 봤는데 실적은 언제 반영되는지, 추가 공급 가능성이 있는지
A : 그린바이오단지향 매출은 올해 1분기내로 반영 될 예정이고 추가공급은 미지수이다.

2. 연단위 흑자전환 시기는 언제로 보고 계신지
A: 올해를 목표로 하고있다

3. 적자 이유를 보니 판관비율이 50%이상 나오는데 이는 반도체 소부장처럼 판관비는 어느정도 고정적으로 지출되고 가동률이 올라야 레버리지가 생기는 BM이라서 그런건지 혹은 매출이 커지면 판관비도 커지는 BM인건지
A: 25년은 CB발행으로 인한 콜옵션이나 시설자금등으로 1회성 비용이 많이 발생함 따라서 그런 부분이 판관비에 더해짐 앞으로는 매출이 커져도 인건비정도 추가되고 판관비는 어느정도 고정적임 매출이 늘어나는것과 1:1로 비례해서 커지는것이 아님

4. 바이오메디컬, 프로세스 두 부분에서 다 적자인지?
A: 그 부분을 따로 보고 계산하기는 어려움
바이오메디컬에서는 매출이 점차 증가하고있고 프로세스는 업사이드가 크다고 생각함 (시원한 답변은 못 받음)

5. 현재 어제 들어보니 북미쪽은 직접적으로 영업하기보단 파커하니핀쪽에 의존하는 방식인거같은데 그렇게 되면 이익률이 좀 낮아지지않는지 파커하니핀향이라고 하더라도 장비 OPM 30%, 3D Bag OPM 40%이상이 가능할지
A : 파커하니핀이라는 유통사를 끼기때문에 그런 우려를 하실수있는데 오히려 파커하니핀과 손잡지 않고 독자 판매를 했으면 더 저렴하게 판매를 했어야할것이라 생각함
레퍼런스나 인지도가 부족하기때문
그리고 오히려 국내에서 셀빅으로 파는것보다 옵틱으로 파커하니핀을 통해 판매하는게 더 이익률이 큼 오히려 더 좋음 ㅇㅇ

6. 매출총이익률이 50%정도로 원가비율이 높았는데 IBK 리포트를 보면 26F, 27F 손익예상표에서 앞으로 매출총이익률을 64%까지 즉 원가율을 26%까지 낮추는거로 전망하더라고요 이는 프로세스부분의 원가가 낮아서 그런것인지
A: 저희는 마진이 적더라도 일단 장비를 최대한 많이 글로벌에 공급하는게 우선이라 생각하고 그다음에 중요한게 소모품 매출이 핵심인데 소모품쪽의 이익률이 크기때문에 소모품의 매출이 증가하면 이익률이 높아질것 = 원가율이 낮아질것으로 예상

7. 공부해본 결과 IBK 리포트는 27년 풀케파를 가정하고 낙관적으로 전망한것같던데 풀케파는 어느정도 시점에 가능할거같으신지
A: 저희도 풀케파는 27년정도를 예상하고있고 그것을 목표로 하고있다

감사합니다

커버 3:

Q : 이란 전쟁으로 사업에 차질이 있거나 영향이 있는지
A : 저희가 이란쪽에 사업을 하고있지도 않고 당장 현재로서는 영향이 없다.

Q : 그렇다면 현재 수출할 때 비행기나 배에 이슈가 생긴것도 없는지
A : 그런 문제는 현재 없음.

Q : 요즘 사실 마이크로디지탈이 벤치마크에 비해 오를 때 못오르고 떨어질때 많이 떨어지고 주가흐름이 좋지않다 무언가 내부적인 이슈가 있는거 아닌지
A : 요즘 코스닥도 대형주 위주의 장세이고 반도체가 너무 강하기 때문에 소형주같은 경우는 주목을 잘 못받는거같다 수급적인 요인이 큰것같다.

Q : 기업에서 사실 주가를 직접적으로 컨트롤 하기 어려운것 알고있고 적자상태이기 때문에 배당이나 무증같은 주주환원을 하기에 여력이 안되는것도 이해합니다.
하지만 이런 주주환원을 하지못한다면 노력하시는거 알지만 IR에서 더 노력해주셔야한다고 생각합니다. 현재 주주분들께서도 이런 부분에 불만이 많은 상황이고 많은 기업에서 하는
IR 텔레그램 채널 개설이라도 간절히 원하시는데 채널 개설 개설을 해주실수있는지 꼭 긍정적으로 검토 부탁드린다.
A : 저희도 앞으로 시장에서 관심을 받기 위해서 3월 실적발표를 마치고 4월부터 IR을 본격적으로 적극적이게 진행하려고한다. 4월엔 기관 IR이라던지 투자자분들에게 비전을 발표하는 시간을 가질것이다.
그리고 IR 텔레그램 채널같은 경우도 저희가 아직 얘기된건 없었는데 긍정적으로 검토하도록 하겠다.

Q : 내부정보는 잘 관리가 되는지, 주주분들이 기업에 신뢰를 못하시는게 작년 12월 셀트리온 계약에서 탐방보고서가 나오며 특정 집단에게 내부정보가 흘러들어갔다라고 보시는거같고,
그당시에 소수계좌집중 공시도 나오면서 더 의심을 샀던거 같은데 이런 부분에서 꼭 해명이 필요할것같다.
A : 저희도 그 당시에 그 부분때문에 고생을 했다. 저희도 똑같이 내부적으로 의심을 했고 항상 호재가 나오기전부터 선방영이 되고 호재가 나오면 셀온이 나와서 저희도 그부분 신경을 많이 쓰고있다.
그래서 그 당시에 내부적으로 용의자를 찾으려고 했는데 내부에서 누군가를 특정하기 어려웠다. 그리고 그 이슈후에 내부적으로 직원들에게 정보보안 관련해서 교육을 확실히 하였다.

Q : 네, 저도 그게 마이크로디지탈에서 유출 된게 아니고 셀트리온쪽에서 유출되었을 가능성도 있고 회사에서 의도적으로 그런게 아니라고 생각합니다.
하지만 주주분들이 원하시는건 사측에서도 억울한 사항이 있다면 이런 문제가 있을때 텔레그램이라던지 이런곳에 적극적으로 해명을 했어야 하는것이라고 생각합니다.
그래서 저도 아까 텔레그램 채널이나 이런 부분을 말씀드린것이였습니다.
A : 네 감사합니다 확인하였고 텔레그램 채널 검토해보겠다.

Q : 추가 CB나 유증같은 자금조달 계획이 있는지
A : 현재 자금조달을 할 이유도 없기 때문에 적어도 올해는 계획 없음

현재 시장에서 어쩌면 가장 합리적인 대응

banggul0607 — Tue, 10 Mar 2026 23:36:55 +0900

현재 국장은 말도 안 되는 변동성을 보여주고 있다. 솔직히 억울할 만도 하다.
막상 전쟁 당사국이나 다름없는 이스라엘이나 미국 증시는 멀쩡하거나 오히려 오르기도 하는데,
저 멀리 가만히 있는 우리는 맨날 이리저리 휘둘린다.
물론 한국이 중동의 천연가스, 석유 의존도가 커서 타격을 받는 건 어쩔 수 없다 쳐도 말이다.

저번 주부터 말도 안 되는 변동성을 보여주고 있는데 나라 자체가 잡주처럼 움직인다. 사이드카가 이렇게 쉽게 나온다니..
이렇게 투매가 컸던 이유는 개인적으로 상승장에 주린이가 많이 유입되면서 패닉셀이 더 강하게 나오지 않았나 생각하긴 한다.

무튼 내가 말하려는 건 이게 아니고, 이 정신없는 장에서 어떤 스탠스를 취하는가에 대해 말하려 한다.
결론적으로 나는 아무 대응도 하지 않고 있다. 저번주부터 오늘까지 1주도 팔지 않았고 오히려 매수는 조금씩 했다.

무대응은 내가 할 수 있는 최선의 선택이었고 지금도 좋은 옵션이라고 생각한다.
주식을 하다 보면 착각에 빠지기 쉽다. 선택지는 매수, 매도뿐이라는 착각 말이다.
그러나 우리에겐 '아무것도 안 하기'라는 옵션도 있다는 것을 생각하면 좋을 것 같다.

그렇다면 나는 왜 아무것도 안 했을까. 나도 사실 저번 주 화요일과 어제인 월요일은 멘탈이 안 흔들렸던 것은 아니다.
하지만 내가 저번에 썼던 '주식은 경제학이 아닌 인문학이다'라는 글에서도 언급했듯이,
이런 하락장에서는 오히려 냉철해야 되고 차분해져야 한다.

냉정하게 보자면 고유가가 장기화되면? 당연히 매크로 단에서 불리해지고 좋지 않다.
하지만 고유가가 장기화될지 단기로 끝날지는 내 역량상 예상하기 어렵고,
나는 개인적으로 트럼프도 고유가가 장기화되는 것을 원하지 않을 거라 생각했기에 어느 정도 낙관론을 펼쳤다.

한 치 앞도 모르는 전쟁 상황을 다 예측할 수 있다고 믿고, 떨어졌다고 팔고 올랐다고 사는 건
어쩌면 시장 앞에서 너무 거만한 태도일지도 모른다. 그리고 나는 기업 단에서 가치투자를 하는 사람인데,
투자하는 기업 IR 담당자님한테 직접 여쭤봐도 현재 전쟁 때문에 비즈니스에 차질이 생기거나 피해를 본 곳은 없었다.

내가 투자하고 있는 기업의 펀더멘털엔 문제가 없는데 단순 매크로 영향으로 떨어져 준다면,
그것은 적어도 팔아야 될 이유는 아니라고 생각한다.

내가 경계하는 진짜 더 무서운 리스크는 전쟁 같은 체계적 위험이 아니라, 기업 단에서 발생하는 비체계적 위험이다.
주식은 살아있는 생물과도 같아서 떨어지기도 하고 오르기도 한다.
그렇기에 나는 하루하루의 변화엔 관심 없고, 큰 틀에서 기업이 나아가는 방향성을 더 중요시 여긴다.
이런 생각들이 내가 지금 이 요동치는 시장에서 '무대응'이라는 대응을 하고 있는 이유다.

이 글을 보시는 투자자님들도 공포에 휩쓸리기보단 냉철하게 이 상황을 잘 파악해 보시고 합리적인 판단을 내리시길 바란다.